事件：
        酒鬼酒公布  2012  年年报，2012  年实现营业收入16.5  亿元，YoY  72%，归属母公司净利润4.95  亿元，YoY  157%，EPS  1.525  元，每10  股派2  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对此，我们点评如下：
          受“塑化剂”事件影响，4Q  收入同比下滑43%，预收款环比下降8300万元：12  年销量12494  吨，YoY18%，提价贡献45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  年和12  年销量超出产量1737  吨和163  吨，库存基酒迅速消耗，或为“塑化剂”事件原因。经销商退换货导致最后两个月收入受到影响，4Q  单季度收入仅1.7  亿，同比和环比分别下滑43%和68%。预收款环比3Q  下滑8300  万元，为4Q  收入的48%；而其他应付款（主要为经销商保证金及销售折扣）下降1.1  亿元。酒鬼系列和湘泉系列下半年收入增速均大幅下滑，分别从上半年YoY163%和56%下滑至39.6%和-11%；
          销售费用支持和技改投入增加，4Q  净利润下滑65%：为尽快消除“塑化剂”事件影响，公司4Q  销售费用率和管理费用率分别达到34%和26%，同比大幅增加6  个和20  个百分点，主要是在经销商换酒时给予较大的优惠和费用支持，以及更换不锈钢酿酒设备产生的研发费用。设备改造目前已完成，预计1Q  管理费用率将恢复正常，但大量对经销商的费用支持将计入一季报，拖累1Q  业绩；
          13  年定为“管理巩固年”，加大投入恢复市场销售：公司一方面进行技改和扩产，保证产品质量；一方面计划在2013  年投入2  亿元费用，帮助经销商进行店面建设和重塑品牌形象。力争在3Q  恢复到事件前的销售水平，2013  年全年收入与2012  年持平，净利润下滑幅度维持在20%以内；