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上海机场研究报告:瑞银证券-上海机场-600009-机场收费并轨方案已出,符合我们之前预期-130205

股票名称: 上海机场 股票代码: 600009分享时间:2013-02-05 10:40:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈欣
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 239 KB 分享者: 0****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        机场收费并轨方案已出,符合我们之前预期
        事件:公司收到有关机场收费并轨方案的通知
        2月4日,公司公告收到中国民航局和国家发改委下发的《关于调整内地航空公司国际及港澳航班民用机场收费标准的通知》,内容为:(1)内航外线向上与外航收费并轨,(2)实施日期为2013年4月1日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:通知内容及实施时间符合我们之前预期
        我们之前在2012年11月30日机场行业报告《内航外线收费或将向上与外航并轨,有望成为机场行业业绩明显提升的催化剂》和1月22日公司报告《钓鱼岛事件影响逐步弱化,静待机场收费并轨》中预计,内航外线收费将向上与外航并轨,并且实施日期是2013年4月1日新航季。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对业绩影响:2013年业绩或将增厚0.12元(+12.6%)
        我们根据2012年冬春航季时刻表测算,公司内航外线占23%,其中日韩航线占30%,4月1日实施内航外线向上与外航并轨,公司2013年EPS有望增加0.12元,较我们目前预测EPS增加12.6%,对业绩提升明显。测算过程详见2012年11月30日报告《内航外线收费或将向上与外航并轨,有望成为机场行业业绩明显提升的催化剂》。
        估值:维持“买入”评级,目标价14.8元
        我们正审视我们的业绩预测。原2012/13/14年EPS预测0.82/0.95/1.07元不含机场收费并轨影响。基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,WACC7.6%,得到目标价14.8元,维持“买入”评级。

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