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        锡业股份深度研究：锡价稳步上行，资源价值低估，上调至买入评级投资评级与估值：公司股价表现与PE  关系并不密切（相关系数仅-0.1），而与LME  锡价关系密切，相关系数高达0.9，对于资源性企业，锡价变动通常引起公司资源价值大幅波动，股价向资源价值回归引起股价大幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好未来锡价表现，且认为公司目前保有资源所带来的股权价值明显低估（低估幅度44%），进而看好公司未来股价表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，对于周期性行业，PB  通常是更为安全可靠的估值指标，且公司股价表现与PB  关系较为密切，相关系数达0.5，目前公司PB  仅2.8  倍、处于历史底部区域，反映了较低的股价水平，建议买入。……(分析师：叶培培A0230511040055  研究支持：  张岩  A0230112100002  联系电话：021-23297713)
        上海家化（600315）调研报告：聚焦核心产品+渠道多元化发展，有望续写高增长传奇
        公司近期公布  2012  年业绩预告：预计全年EPS1.37  元，同比增长70%。
        近期我们调研了上海家化，对各品牌的增长进行了深入的探讨，我们的核心观点如下：
        2013  年有望续写高增长传奇，预计全年净利润增速有望达到50%以上。
        主要来自于：1）收入稳健增长：预计收入增速有望保持20%-30%，核心品牌将向新品类、新渠道拓展，花王代理业务进一步壮大。2）毛利稳步上升：预计13  年佰草集、高夫等高端产品占比提升将继续带动整体毛利率提升。3）费用控制得当：公司将主抓投入产出效率，未来将以有限资源聚焦拳头产品。……上调盈利预测，维持买入评级。预计2012-2014  年EPS  为1.37/2.06/2.76元（原预测1.37/1.80/2.38  元），对应PE  为42.8/28.4/21.2  倍，公司有望保持50%左右的增速，品牌梯队完善，成长性较好行业地位突出，维持买入评级。催化剂：运用申万高送转特征指标打分体系，我们认为公司具备高送转潜力。请参考2012  年1  月15  日的报告“掘金纺织服装板块的高送转行情”