公告  
      桂林旅游第五届董事会2013年第一次会议于2013年1月30日召开，审议并通过了关于收购桂林桂圳投资置业有限责任公司65%股权并对其增资的议案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
          点评：
        投资近1.4亿进军商业地产，项目可能于2016年产生收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）桂林桂圳投资置业有限责任公司成立于2004年6月9日，注册资本1,000万元，是一家集房地产开发、经营、销售等业务为一体的房地产开发三级资质企业，拥有桂林市象山区翠竹路35号宗地（面积15,960.70㎡）50年使用权（至2056年1月19日），约24亩地。公司计划利用自筹资金10,140万元收购桂圳公司65%股权，在此基础上，公司及另一股东按持股比例对桂圳公司进行增资，总增资额5,000万元，其中公司增资额为3,250万元。增资完成后，桂圳公司注册资本增为6,000万元，公司出资额为3,900万元，持有其65%的股权。本次收购并增资完成后，以桂圳公司为主体在桂林市象山区翠竹路35号宗地开发桂林"天之泰"高端商业物业综合体项目。增资资金主要用于"天之泰"项目的前期启动。
        此商业地产未来可能有8到9层楼，只用于出租而不进行出售，内部也不进行装修，估计建成后，未来10年平均利润率在10%左右，建成出租前，可能会有些财务费用，但估计对公司利润影响不大。另外，桂林桂圳投资置业有限责任公司还有价值6000万的商铺（正在出租，每年大概产生300万的收入）、商场和七套复式平均每套面积在200平的高档住宅。  
      《桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要》国务院已经审批。国务院审批后，当地政府正在制定细则。我们期待在博彩等方面有政策上的突破。公司是桂林地区最大的旅游集团，对于公司融资开发更多景点、出入境简化带来客流提升等均有正面帮助，在《纲要》获批后，桂林有望获专项补助、简化进出境手续、发行旅游建设债券、发行旅游彩票及各种税收优惠措施。        
        盈利预测和估值：我们继续维持公司2012年EPS  为0.16元，2013年EPS  为0.17元，2014年EPS  为0.19元的盈利预测，在股价为6.72元的基础上，对应PE  为42、41和36倍，公司估值相对偏高，公司2012年业绩由于井冈山投资收益的下滑和财务费用的大增，业绩同比有所下滑。但由于公司具有独特的资源优势，同时有一定的政策扶持预期，我们还是保持公司"增持"评级。    
        风险提示：自然灾害、经济下滑风险、竞争风险：若干周边省市也将旅游列为重点产业或支柱产业，对旅游客源进行竞争，同时也涌现出一批集团化的旅游企业，在产品开发、服务创新和宣传促销等方面展开竞争，给公司的经营带来一定的压力。管理风险：公司目前经营漓江游船、景区景点、饭店、公路客运、出租车等业务，存在地域和业务上的分散性，管理跨度和幅度较大，客观上面临一定的经营管理风险。