事项：
        近日我们调研了江淮汽车，与公司管理层就投资项目、产品规划、出口等情况进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        为扭转瑞风MPV  市场份额下降的趋势，向上和向下拓展市场空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原有瑞风车型单一，产品陈旧，不但难以向上突破，同时还受到竞争对手低价位产品的冲击，市场份额逐年下降。公司瑞风MPV  市场份额由2005  年的20.8%的市占率下滑至2012  年的10.9%，市场份额下滑了约10  个百分点。为了扭转瑞风品牌MPV  市场份额下降的趋势，公司采取向上和向下延伸，拓展产品线，以瑞风祥和固守原有市场，并开发出更高端的瑞风M5（和畅）进入更高端的市场，提升MPV  产品盈利能力，再推出瑞风穿梭进入低端市场，阻击竞争对手的低价产品的冲击。2012年公司瑞风M5  销售情况不错，销量超过5000  辆，公司MPV  产品向上突破取得了一定成绩。
        先期精选百余家经销商销售瑞风S5，或影响其短期内上量。公司全新开发的SUV车型瑞风S5  将于3  月份上市销售，预计起售价在10  万元左右。瑞风S5  是公司全新开发的SUV  车型，外形和品质好于老的瑞鹰SUV，产品竞争力提升。S5  使用瑞风品牌，由公司瑞风销售团队进行管理。目前公司瑞风MPV  和悦系列轿车销售网点约有400  多家，两者网络有重叠，前期公司将考虑到经销商实力、地理位置等因素，精选100  多家经销商进行S5  的销售。我们认为前期经销网点少，将影响S5  短期内上量，预计S5  上市后前期月销量约为3000  辆，2013  年销量约为3万辆。由于公司第三工厂暂时只生产瑞风S5  一款车型，预计前期厂房设备等摊销约为1-2  亿元。各公司均按累计销量摊销车型的专用模具和夹具，预计瑞风S5  前5  万辆销量将摊销专用模具和夹具费用约3  亿元，待2014  年下半年模具和夹具费用摊销完毕后，S5  的盈利能力将有较大提升。
        4Q12  轿车销量同比大幅增长，助轿车业务全年略有盈利。2012  年7  月10  日工信部发布了“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录（第八批），入选车型以自主品牌为主，其中公司的和悦、和悦RS、同悦等共6  款车型入选。由于国内自主品牌轿车单价较低，3000  元的节能补贴对消费者的吸引力较大，加之春节前是三四线城市及城镇和农村消费者集中购车的时期，两者助推了和悦等自主品牌轿车销量大增。考虑到出口的恢复和节能补贴对公司轿车的影响，我们预计1H13  公司轿车月均销量将保持在11000-13000  辆，同比增长10%-20%之间。