宏观经济  
        货币政策：外围央行趋向宽松；国内货币政策中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日本央行通胀目标升至2%，增加量化规模，2014  年起无限期量化宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）印度央行今日分别下调基准利率、现金准备金率至7.75%和4%。与外围政策宽松形成对比的是，国内政策中性。央行虽然推出公开市场短期流动性调节工具（SLO），其本质为完善市场利率的形成机制，并无宽松意图。但是，在当前时点上，SLO  推出减少了节前利率的波动，有利于避免短期利率过快上涨，对货币市场影响正面。  
        经济方面：1、从地方融资平台清理及投资等看经济前景。财政部等四部委在2012  年12  月31  日联合出台了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，规定；"符合条件的融资平台公司因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，除法律和国务院另有规定外，不得向非金融机构和个人借款，不得通过金融机构中的财务公司、信托公司、基金公司、金融租赁公司、保险公司等直接或间接融资。"按照以上规定，融资平台基本上只剩下信贷和债券的融资途径。由于该文件为去年末推出，估计1  季度和2  季度前半段是政策的严格执行期，地方投资由此受到制约的可能性很大。（银监会主席尚福林近日在2013  年年度监管工作会议上强调，要加强贷款和非贷款融资的全口径风险监测，防止风险转移和隐匿；  分户排列到期平台贷款清单，提请地方政府及早制定偿还计划，落实还款来源，防止重大违约事件。）  综合各种因素，地方投资风险来自：1）融资平台政策；2）正值换届及两会；3）决策者对经济复苏的判断。  
        通胀方面，暂时还不是主要风险因素。预计1  月CPI  为1.8-1.9%，市场预期较为一致，较12  月的2.5%明显回落。PPI  方面，我与市场一致预期差异较大。通胀确实值得高度关注，1  季度相对于去年4  季度CPI  呈走高态势，不过个人认为暂时还不是主要风险。  关注流动性宽松可能隐含的增长风险。元旦之后，市场利率快速下行。1  月的信贷投放应该是重要原因之一，  但是信贷及本月债券净融资的减少不足以解释元旦后利率的下行幅度。  结合近期梳理的地方融资平台数据、相关政策，包括银监会对于理财的整顿（银监会已将不规范的"资金池"  理财业务列为2013  年现场检查重点，并要求各银行尽快自查整改），我们判断，去年末各类到期资金回流银行，暂时没有投放到实体，加上年初信贷投放，导致流动性宽松；但是如果融资平台清理，导致地方投资暂缓，以及部分理财因监管因素回归存款账户，则银行体系资金面不仅宽松而且可能还将延续（至2-3  月）。  综上：短期内流动性宽松；增长风险值得关注；通胀暂时难以成为主要风险因素。