投资要点：
        流动性宽裕的背后：全球风险偏好上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期银行间资金面较为宽松，而央行公开市场操作整体上以净回笼为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为全球风险偏好回升引发国际资本流入是造成当前宏观流动性宽裕的重要原因。1月底美国10年期国债收益率突破2%，标普500VIX指数逼近10左右的地位，这均显示全球风险偏好上升。未来新增外汇占款规模回升是大概率事件。由于当前通胀压力并不明显，且经济企稳回升的动力并不强劲，央行维持当前相对偏松的政策取向的可能性较大，我们预测短期内宏观流动性改善仍具有较强的持续性。
        年初效应并未反应完毕。2月市场资金面改善的途径主要有两条：一是年初效应引发的风险偏好上升引发的增量资金入市和加仓行为；二是在市场上涨行情过程中投资者情绪的阶段变化。从年初效应来看，期末有效账户持仓占比在年初均会出现明显抬升，而今年只在1月上旬的1周有过这种现象，我们认为年初效应并未反应完毕。
        投资者情绪仍有回升空间。从行情所处阶段的判断上，目前个人投资者主动卖出行为依然明显，同时当前10%以下的交易账户占比显示投资者情绪仍偏谨慎(我们判断此轮行情交易账户占比的高点应在10%-15%之间)。不过，从具体的行情演绎来看，近期中投情绪指数回升力度有所减弱，而交易账户占比开始呈现区间波动，情绪回升的整体力度有所转弱，2月份的市场情绪波动可能较1月份增加。
        产业资本减持压力无需过度担忧。近期产业资本净减持规模维持在20亿元的水平附近，减持家数甚至出现一定的减小。这可能主要源于当前上涨结构主要偏向于大盘蓝筹股。从这点来看，未来对于产业资本减持无需过度担忧。
        未到担忧时分。在宏观流动性宽裕和市场情绪回升仍有空间的背景下，市场资金面阶段性改善的局面有望延续。不必对市场向下风险过度担忧。
        风险提示：
        1、产业资本减持力度加大；2、宏观流动性改善低于预期。