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中国平安研究报告:宏源证券-中国平安-601318-股权交易获批,利好长期稳健经营-130203

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2013-02-04 17:37:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张继袖
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 421 KB 分享者: lpg****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  2月1日晚间,中国平安发布公告,保监会已于当日批准正大集团收购中国平安剩余12%的股权,标志着汇丰成功转让中国平安15.57%的股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此笔交易涉及金额巨大,引起市场多方关注,加上前期正大已经调用自有资金152亿港元,此次批准金额更是高达575亿港元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  我们总体认为此轮股权交易对中国平安A股股价影响不会过于显著。
  股权交易在保监会获批之前,市场对2月1日的保监会批准分歧很大,次轮收购如果在2月1日之前没有得到批准,双方需要续约,否则失效。最大影响可能是第二笔交易审批延期或者失败,需要汇丰再次寻找接盘方,进而影响h股股价。但是此事概率较小且公司估值具备安全边际,对于A股市场影响并不直接。
  在2月1日晚间的公告中,正大集团明确了作为财务投资者的角色定位,与汇丰入股对中国平安的深刻影响相比,正大集团对中国平安的战略方向和运营趋势不会产生明确的改变。平安是国内唯一主业保险的全牌照综合金融集团,经过多年的发展之后,公司核心战略和文化日益明确。在吸并深发展之后,公司的全面综合金融转型基本结束,甚至管理团队核心人员的变化对公司影响也在可控范围之内。而股权结构的变化,对于中国平安来说影响也已经偏中性。股权从汇丰释放出来之后,由于正大承诺不影响公司战略,平安发展战略的不确定性进一步削弱,将利好公司长期稳健运营,进一步对公司股价形成支撑。
  中国平安综合金融发展稳健,在2012年10倍新业务价值倍数的保守估值下,合理股价估值区间60-62元。维持增持评级。在2012-2014年,每股内含价值估值为35.8/43.5/50.5元,EPS分别为2.8/3.4/3.6元,隐含PE分别为18.9/15.8/14.7。
  

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