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研究报告:汇丰银行-中国经济聚焦:对中国的两大误解-130130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-04 17:17:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈宏斌,王然
研报出处: 汇丰银行 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 361 KB 分享者: war****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        对中国的两大误解
        第一:中国依赖出口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是错误的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)传统贸易数据夸大了中国的出口依赖度
        第二:中国的出口竞争力在下降。这同样错误。中国仍在不断赢得全球市场份额
        中国出口占全球份额仅为其劳动力占全球份额的一半,城镇化是释放增长潜力的关键事实胜于雄辩
        人们通常认为中国经济是靠出口拉动的。单单名义货物出口即占  2006  年  GDP  的36%,尽管这一数据此后有逐步下降,但目前仍高达  25%。然而我们一直以来都认为这只是一个统计中的误区。尽管中国是全球产业链上的重要一员,但是它经常只是负责组装其他地区生产的零部件。制成品价格中有一大部分是进口零部件的价值,所以中国的出口总值被夸大了很多。
        OECD  的贸易增加值(TiVA)数据库提供了确切数据以证实这一判断。我们发现去除那些在中国没有附加值的货物,出口实际上占中国  GDP  的  18%,大大低于名义的28%。除此之外还有一个比较简单的衡量标准。过去十年净出口对  GDP  增速的贡献率仅为  3.3%。去除加工贸易后,中国经济实际上对出口的依赖度比表面上看起来要低得多。
        诚然,现在有许多出口企业承担着来自各方面的压力。工资上涨与外需疲弱在同时挤压利润。尽管如此,他们的表现也依然不错。国际贸易自危机后有所放缓,但中国厂商正赢得越来越大的全球出口份额。
        这一成绩背后有两大因素:1)  低成本厂商持续受益于规模经济和质量的差异化;2)中国在高附加值产品上的竞争力正在加强。
        我们预计未来几年全球需求依然会保持疲弱,短期内这会抑制出口的增长。但是在目前的低迷期结束之后,未来中国有潜力继续扩大其全球出口份额,鉴于中国拥有全球  20%  的劳动人口却仅占全球出口份额的  10%。这一潜力将随着中国内陆省份工业化和城市化的推进而得以释放。随着更多的内陆城市走向国际市场,中国将在全球贸易中赢得更多的份额。

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