近日，我们调研了江中药业，并与公司就近期经营进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的观点如下：  渠道与终端管理良好，OTC  产品恢复增长态势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司是老牌OTC  企业，拥有OTC  产品"品牌+渠道+终端"三大核心竞争力，  公司OTC  产品的主要市场为二三线城市及广大农村，拥有500  多家经销商，2011  年开展挺进千县工程以来，公司1100  多业务销售人员掌控了近13  万家药店等终端，渠道与终端管理良好。预计公司拳头产品健胃消食片12  年含税收入超14  亿，创历史新高，在同类产品中也占据绝对垄断地位。草珊瑚含片及亮嗓销售较为稳定，  整体收入预计约2  亿，古优牌钙片由11  年的900  万快速增长至5000  万，13  年仍有望快速增长。  太子参降价趋势已定，拳头产品健胃消食片盈利有望回升。公司主要盈利来自健胃消食片，成本占比超50%的太子参的价格决定了产品的毛利率。全国太子参年需求约4000  多吨，江中约占40%，  公司在经历11  年太子参飙涨之后，公司加强了原材料的合作种植管理，太子参降价趋势已定，目前市价维持在160  元左右，产新后价格有望进一步下降。2012  年公司平均采购价格约205  元/公斤，  13  年有望下降约50  元，增厚EPS  0.25  元左右，成为13  年业绩最大看点。  保健品业务仍在探索，未来有望多点开花。公司积极探索保健品业务，目前已形成了初元、参灵草、枸杞朴卡酒等系列保健品。初元针对病人，12  年销售收入约4  亿，由于广告投入大，短期盈利有限，参灵草是公司打造的高端保健品，12  年收入约2  亿，朴卡酒低投入实现收入超5000  万，公司保健品整体尚处树品牌阶段，费用投入较大，公司保健品业务有望搭载OTC  业务的强渠道与终端，  未来有望实现多点开花。