中国证监会于2  月1  日发布《证券公司分支机构监管规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），明确了证券公司分支机构设立、收购、变更和撤销等事项的审批和监管要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《规定》共22  条，相比2008  年后实行的《关于进一步规范证券营业网点的规定》，《规定》最主要的突破，在于放松了对证券公司设立分支机构的限制，这主要体现在：
        1)  放松了证券公司设立分支机构的资格条件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《规定》明确，经营规范、具备管理控制能力、不存在重大风险的证券公司，均可设立分支机构。
        而此前《关于进一步规范证券营业网点的规定》对申请设立分支机构的证券公司有一系列要求，包括分类评价级别，上一年度公司代理买卖证券业务净收入排名等。
        2)  对证券公司设立分支机构不再作数量和区域限制。《规定》明确，符合设点要求的证券公司可以在全国范围内设立分支机构。支持证券公司按照业务类型、发展规划和管理能力，自行决定分支机构的设立数量、区域。而此前《关于进一步规范证券营业网点的规定》要求，符合条件可在全国设点的证券公司，1  次申请设立证券营业部不得超过5家；符合条件可在住所地辖区内设点的证券公司，1  次申请设立证券营业部不得超过2  家；在证券公司已获准设立的证券营业部取得《证券经营机构营业许可证》前，证监会不批准其设立新的证券营业部。
        我们对此评论如下：
        1)  截至  2012  年10  月底，全行业共有证券营业部5,385  家，但在分布上集中于沿海地区，内地相对较少。《规定》对分支机构设立的放松，在一定程度上将带来更激烈的市场竞争，目前佣金率相对较高的内地地区受影响更大，这将对业务集中于中西部地区的区域性券商带来冲击。
        2)  另一方面，我们认为《规定》不会导致行业营业部数量出现大幅增长。
        一方面，《规定》第三条中明确，“证券公司设立、收购或者撤销分支机构，应当经中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）授权的证券公司住所地证监局或者分支机构所在地证监局批准”，监管部门仍有能力管控辖区内营业部数量；另一方面，随着见证和网上等非现场开户方式的实施，券商对营业部数量的依赖将逐渐降低。
        3)  受非现场开户和营业部设立放松影响，我们预计今年行业佣金率仍将略有下滑，沿海地区由于已经竞争充分，未来下滑空间有限，但中西部地区目前佣金率仍在千分之一以上，未来可能下滑到和沿海地区接近的水平。
        4)  总体上，此项政策对行业影响略偏负面，大型券商受影响相对较小，但中西部的国金证券(600109.CH/人民币18.95,  未有评级)、国海证券(000750.CH/人民币14.62,  未有评级)、西部证券(002673.CH/人民币15.63,  未有评级)等未来受冲击较大。