本期【卓越推】的股票是:唐山港(601000),维持上期推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上期【卓越推】涨幅为3.7%,相对沪深300 的超额收益为-3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心推荐理由:1、成长性全国领先。京唐港区2012 年吞吐量达1.7 亿吨,同比增长23.6%,再创历史新高。京唐港区2009 年吞吐量突破亿吨;2010 年完成吞吐量1.2 亿吨;2011 年完成货物吞吐量1.37 亿吨,同比增长14.16。京唐港区成为全国从建港开始到达到亿吨目标时间最短,成长性最高的港口。京唐港区规划,到2015 年,港口货物吞吐量达到1.5 亿吨,集装箱90 万标箱;2020 年,货物吞吐量达到2 亿吨,集装箱200 万标箱,成为综合型国际化大港。
2、腹地钢铁产业快速增长。1-11 月唐山市钢铁行业完成增加值933.12 亿元,同比增长8.5%。由于2012年全国钢铁行业普遍低迷,唐山钢铁产业的快速增长彰显了腹地钢铁经济的比较优势和聚集优势。1-11 月唐山市黑色金属冶炼及压延加工业完成投资247.34 亿元,同比增长33.2%,在巨额投资驱动下,腹地钢铁产业未来仍将保持快速增长,港口装卸需求依然保持在较高水平。
3、钢企成本压力彰显公司吸引力。京唐港区距腹地内主要钢铁厂的距离比秦皇岛港和天津港近,在陆路运输成本上有优势。京唐港区铁路运输距离比曹妃甸港区近33 公里。依托公路、铁路集疏港优势,京唐港区对于唐山市具有相对垄断地位。运输成本的节约提升了公司竞争优势,特别是在矿石价格飞涨的背景下,钢企面临成本压力,公司较低的装卸费率和较短的运输距离对钢企具有很强的吸引力。
4、未来仍将保持快速增长。国家发改委近期核准公司建设36-40 号煤炭泊位,设计年通过能力为5600 万吨。新建项目将改变目前公司煤炭货种装卸能力不足的局面,促进港区功能布局的优化整合,适应煤炭运输船舶大型化和专业化的发展趋势,基本满足动力煤以及进口焦煤运量大幅增长对码头能力的迫切需求,进一步提升公司的核心竞争力。
关键假设:唐山地区钢厂铁矿石回流,大秦线煤炭分流。
有别于大众观点:钢铁行业产能过剩对唐山影响有限,高效集约的钢铁氛围促使钢铁资源向唐山地区汇集。
股价催化因素及时间:首钢码头超出设计能力,煤炭专业化码头开工。