中国南车
　　铁路投资恢复，期待动车组招标
　　2013年铁路计划投资6,500亿元，其中车辆购置投资1,170亿元，较预期略有增长，投资恢复将刺激公司业绩向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动车组、机车、城轨地铁等三驾马车将拉动公司业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日前公司新签订单223亿元，为未来业绩打下基础。考虑到动车组招标对公司的影响，我们将2012、2013年每股收益由0.29、0.32元人民币调整至0.29、0.35元人民币，我们维持A股目标价格5.44元，对应15.5倍2013年预期市盈率，维持买入评级。我们维持H股目标价格7.60港币，对应17.5倍2013年预期市盈率，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　2013年我国铁路固定资产投资为6,500亿元，其中基建投资5,200亿元，此固定资产投资目标符合预期。2013年车辆购置及更新改造费用1,300亿元，车辆购置费用预计达到1,170亿元，略高于此前1,000亿元的预期。
　　动车组业务是公司业绩增长的主要动力，但目前公司手中仅有少量CRH380A的订单，下属子公司BST握有部分CRH1和CRH380D订单，当前订单结构及数量不能满足今后的需求，期待动车组招标。另外从生产进度来看，上半年完成招标才能满足年底交车的要求。
　　公司在城轨地铁车辆市场占有率超过50%，并且拥有最核心的电气系统及集成技术。公司的牵引、制动及信号技术已开始进入国内地铁市场。
　　随着市场认可度的提高，公司城轨地铁车辆业务将有较快发展。
　　机车行业2012年进入低谷，但随着新型号的推出以及技术路线的确立，2013年机车产品将有恢复性增长。公司已研制出较为成熟的核心电气化部件，在新车招标中将为公司带来丰厚的毛利。
　　公司近两个月新签订单223亿元，其中包括铁道部2012年第二次货车招标及客车招标，这部分共计40亿元订单将主要在今年交付。公司新产品CRH6的订单也已签订，将在2014年开始交付。其他包括地铁车辆、自备车、出口车辆等。
　　评级面临的主要风险铁路投资放缓的风险。
　　动车组招标推迟，影响收入确认。
　　估值
　　2013年铁路投资增长将刺激公司业绩恢复。动车组、机车、城轨地铁等三驾马车将拉动公司业绩增长，考虑到动车组招标对公司的影响，我们将2012、2013年每股收益由0.29、0.32元人民币调整至0.29、0.35元人民币。我们维持A股目标价格5.44元，对应15.5倍2013年预期市盈率，维持买入评级。我们维持H股目标价格7.60港币，对应17.5倍2013年预期市盈率，维持买入评级。