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研究报告:东吴证券-1月PMI经济数据点评:PMI库存回补可期,通胀压力加大-130203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-04 16:04:48
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄琳,强琪菁
研报出处: 东吴证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 591 KB 分享者: wan****777 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2013年1月中国制造业采购经理人指数为50.4%,环比下降0.2个百分点,在连续上升三个月后下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从历史数据来看,PMI指标在1月通常环比下滑,2006年至今环比均值为-0.2%,所以今年1月PMI下滑主要由季节性因素导致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于PMI仍保持在荣枯分界线以上,因此PMI下行并不改变经济企稳回升的趋势,中国经济仍旧保持平稳增长态势。
        从11个分项指数来看,五降六升,其中购进价格指数和原材料库存指数升幅较大。(1)本月官方PMI和汇丰PMI出现了较大分歧,我们认为官方PMI显示的中国经济平稳回升更加可靠:官方PMI取样范围更广,可靠性较高;本轮经济回升中基建和房地产投资拉动力较强,制造业获益有限,在外需仍不稳定,资金成本未有实质性改善前,中小企业状况大幅好转的概率较小。(2)经济复苏叠加量化宽松,强化大宗商品价格上行预期。主要国家PMI指标的走高增强了全球经济复苏的预期,同时全球央行放水又助推大宗商品价格上涨。CRB指数对PPI同比增速有明显的领先作用,随着CRB指数上行,输入性通胀压力将加大。近期原材料购进价格指数持续上涨,且涨幅扩大,预计本月PPI环比涨幅将转正。(3)供求关系改善,库存回补可期。订单指数向好显示需求端回暖,而生产指数回落指向供给增速趋缓,供求关系改善,需求端对经济的拉动作用将更为明显。1月产成品库存指数创出23个月新低,去库存过程渐近尾声,同时原材料库存连续上升,显示出企业对未来的信心,后期库存回补可期,春节后制造业投资增速下滑速度或将减缓。
        

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