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研究报告:中证期货-油市日日睇:油市小幅回落,格局延续未变-130201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-04 15:02:56
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中证期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 580 KB 分享者: 隋****遇 我要报错
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【研究报告内容摘要】

异动跟踪:
        1、油市延续强势,Brent连续11日收阳并触及去年9月份以来最高水平,汽油和取暖油均触及本来反弹新高;
        2、Enterprise称Seaway管道在年底之前仍将受影响,Brent与WTI价差触及近两周高点18美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        多空看点
        Bloomberg:原油低波动率引起投行关注  油价近17年最低的波动率水平压低了期权价格,给予市场按法巴和德商行建议买入期权并在中东供应中断引发油价波动时获利的机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)WTI次月期权隐含波动率降至20.2%,是1995年12月29日19.9%以来的最低水平,常规来说,次月波动率较当月波动率更为可靠,因后者在展期时会波动加剧。  
        瑞士的拱桥资本称“现在是买入看涨期权的良好时机,地缘政治风险和可能的供应中断仍存在,未来仍有望于价格中反映。”  法兴预计油价在近期将会出现短期快速拉升,预计油价和波动率会在同时迅速上升,WTI和Brent在一季度均价将分别达105和120美元。
        价格和隐含波动率曾经出现过同步上升,在1996年1月4日在沙特原国王法赫德将权利移交给阿卜杜拉,油价和波动率分别为19.9美元和20%,6周之后,分别跃升至24.3和30.8%。  
        法巴建议买入4月100美元的看涨期权并卖出同期95美元看跌期权,此策略盈亏平衡点为98美元,需油价上升才能获利。法巴同时还建议可以适量卖出110美元的看涨期权。此组合的成本约0.1美元/桶,若WTI升至100,可以获利1.25美元,按照1000桶合约计,可获利1150美元。  高盛称,基于目前依旧难测的地缘政治纷争,从两伊到苏丹和委内瑞拉,波动率的下降有些过度。波动率在长期来看将持续下降,因页岩油产量限制油价上升,但新工程投产也将限制油价崩盘。“虽然我们赞成长周期下商品波动率结构性下滑,但目前下降过快。涨跌风险都还存在,我们还未摆脱这一格局。”
          投资者可通过期权获利,即便其未达到行权价格。法巴在去年6月22日推荐买入1212的90美元WTI看涨期权并卖出70美元看跌期权,是日两者价格分别为3.4和3.03美元,两个月后两者分别为10.6和0.28美元。
        德商行称“油价风险依旧是上行,Brent130美元期权将成为实值期权,若中东动乱。”

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