一周数据更新：四大行1  月前27  天放贷3950  亿；2012  年地方政府平台贷余额达9.2  万亿元；工商银行拟2014  年末前新增发行不超过600  亿元人民币等值减记型合格二级资本工具；12  年全国新增小额贷款2005  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        13  年银行股继续上涨有底气①  宏观经济继续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1  月PMI  50.4  显示经济活动持续扩张，国内需求回暖，库存改善。企业敢于在购进价格上升途中增加原材料库存，彰显企业对未来经济持续改善的信心；②  银行业基本面向好。一方面，经济复苏带动信贷需求回升，1  月前27  天四大行新增贷款3950  亿元，高于12  年1  月全月新增贷款3200  亿元的规模；另一方面，宏观经济回暖将使得银行的资产质量和净息差拐点提前到来。
        13  年银行股继续上涨有动力①  估值修复尚在半途。过去3  年压制银行估值的再融资压力已经烟消云散，高级资本计量方法将带来资本大幅节约，创新资本工具化解股权融资冲击，近期工行、农行等相继推进相关资本事项进程。
        未来两年的合理估值应在10  倍PE、2  倍PB  以上；②  更有业绩推动在后。
        从经济回升、金融监管、城镇化推进来看，13  年银行贷款资源的稀缺性更加凸出，净息差将是13  年最大的超预期因素，驱动银行业绩超预期。
        13  年银行股为何还能再涨30%以上。12  年12  月至1  月银行板块资金累计净流入105  亿，板块实现近25%涨幅，推动1%的上涨需要增量资金约4.5亿。根据我们的测算，13  年RQFII  扩容和未来机构仓位提高可为银行板块带来新增资金510  亿，保守打7  折则增量资金350  亿可推动板块继续上涨33%。
        当前流动性环境宽松，预期改善，数据显示经济逐步复苏，最适合加大对银行股的配置，建议13  年超配，仍有非常可观的绝对收益和相对收益。
        风险提示：宏观经济下滑程度超预期；资产质量恶化超预期。