投资要点：
    反思：错了幅度，对了结构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月行情超出我们月报预判，也超出了我们周报的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月以来上证指数总共上涨幅度6.61%，金融总共贡献2/3（约100点）。虽然我们自去年8月以来配臵坚持建议配臵金融板块，但对因流动性改善导致金融股上涨的幅度估计不足是1月大势研判犯错主要因素。
    我们配臵结构中主体板块大部分都跑赢了沪深300，坚持结构优势配臵仍是较优的配臵策略。中小微金融领域的银行、券商、医药涨幅为44%、16%、11%；而保险5%的涨幅在末位，未来有补涨或者出现超额收益的可能。
    2月流动性条件维持较佳状态。1、10年期美国国债收益率向上突破2%关口，说明海外风险偏好仍在上升中。2、近期人民币升值预期整体出现回升态势，这意味着我国新增外汇占款规模可能延续阶段扩大。3、通胀压力有趋升的趋势，但绝对水平压力不大，且经济企稳回升的动力并不强劲，央行维持当前相对偏松的政策取向的可能性较大。4、鉴于此轮反弹力度较大，短期资金流入效应仍会存在。