本期投资提示：
        主要结论与投资建议：（1）2012  年航运企业逆境下减亏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年航运行业在产能过剩、燃油成本上升的逆境下，申万重点航运公司实现减亏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们分析预计申万重点航运公司在2012  年四季度亏损额为12.3  亿元，亏损额较去年四季度同比大幅下降82.0%。全年看预计亏损为92.7  亿元，减亏幅度为27.3%。（2）航运行业拐点越来越近，建议战略性买入！我们于近期上调行业评级至“看好”，首推三家公司为中远航运（600428）、上港集团（600018）、中国远洋（601919）。
        原因与逻辑在于：（1）大周期角度，当前处于供给端逐步边际改善、需求端企稳复苏、成本端无上行压力，基本面提供了配置航运股的最佳时间窗口。（2）市场对于基本面的积极变化反应过度悲观。自12  月4  号反弹以来，市场对于航运行业的基本面改善过度悲观，板块本轮反弹位居最后。从板块估值均值回归角度看，我们预计板块上行空间为86.3%（行业历史平均PB  为2.31X，当前为1.24X）。（3）投资标的选择基于两条主线，一是供需面相对较好的特征船——首选是中远航运（600428），另一是供需边际改善幅度最大、业绩弹性最大的干散货市场——首选中国远洋（601919）。从需求端角度，我们建议买入受益于贸易可能持续超预期的上港集团（600018）。近期关注的主要数据：各航运指数，港口吞吐量及航运港口公司1  季报。
        2012  年报前瞻：航运2012  年逆境下减亏，Q4  减亏幅度为82%；重点港口公司同比增8.6%。（1）2012  年航运行业产能过剩、且同时成本端上行，行业艰难实现减亏。申万重点航运公司2012  年全年亏损92.7  亿元，减亏幅度为27.3%。
        其中，2013  年前三季度累计亏损额为80.3  亿元，亏损额扩大36%；四季度亏损12.3  亿元，减亏幅度为82%。（2）重点港口公司保持稳定增长，2012  年净利同比增长8.6%，Q4  同比增长38.3%。申万港口重点公司2012  年预计实现归属净利74.3  亿元，同比增长8.6%；其中Q4  实现净利20.6  亿元，同比增长38.3%，环比增长10%。Q4  同比、环比大幅增长的主要原因在于上港集团业绩走出低谷。
        重点公司  2012  年年报情况：（1）扭亏：中海集运（601866），预计2012  年实现净利5.2  亿元（2011  年亏损27.4  亿元）；（2）同比增长30%以上：日照港（7.3  亿元，同比增51.3%，同口径增长26.3%），唐山港（6.2  亿元，同比增34.1%）；（3）同比增长0%-30%：上港集团（49.2  亿元，同比增4.1%），大连港（7.0  亿元，同比增4.5%）；（4）减亏：中国远洋（亏损85.8  亿元，减亏幅度为17.9%）；（5）同比下滑或亏损扩大：深赤湾A（4.7  亿元，同比-8.0%），中海发展（2500  万元，同比-97.6%），中远航运（1900  万元，同比-87.4%），
        ST  长油（-12.5  亿元，亏损扩大65.7%）。