本期内容提示:
一周主要回顾:1、行业跟踪:①服装家纺板块上涨:上周纺织服装板块在家纺带动下出现上涨,伴随地产销售回暖,预计家纺企业收入和业绩将逐步改善;而服装企业由于仍处库存消化过程,我们对其增长持相对谨慎态度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②1 月纺织业PMI 为48.7,服装业PMI 为49.7。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纺织业各项指数有所上升,服装业由于2012 年四季度以来保持高位,本月相对回落。
2、公司跟踪:①罗莱家纺股权激励点评及加盟商跟踪:公司拟授予350万份期权覆盖220 人,行权价格43.49 元,行权条件:13-15 年收入复合增长率不低于15%;净资产收益率不低于16%。公司此时推出股权激励意在表明对未来收入增长具有信心,预计后期仍会出台针对高管的激励方案。维持12-14 年EPS 为2.66/3.00/3.60 元,对应PE 为18.4/16.3/13.6倍,维持增持。上周我们跟踪了江苏某加盟商:近期加盟商向公司补订了约13 年春夏订货会金额的10-20%用于应对3 月大促,年底团购业务受政府反腐、倡导节约等影响有所下降。②七匹狼2012 年业绩快报及省代销售情况跟踪:12 年公司营业收入34.73 亿元,同比增长18.93%,净利润5.64 亿元,同比增长36.68%,折合EPS 为1.12 元,符合市场预期。上周我们跟踪了某大型省代销售情况,预计2013 年1 月零售终端销售收入略有下降。③卡奴迪路2012 年业绩快报及物业购买公告:12 年公司营业收入6.36 亿元,同比增长37.85%,净利润1.68 亿元,同比增长53.2%,折合EPS 为1.68 元,符合市场预期。公司控股孙公司“连卡福”以自有资金1.29 亿元在衡阳新城区购买商铺,用于建设高端精品买手店。
上周纺织服装板块走势表现弱于市场。上周纺织服装指数涨4.2%,相对申万A 指数跌1.24%。其中,纺织制造指数涨3.08%,相对申万A 指跌2.36%;服装家纺指数涨5.22%,相对申万A 指跌0.22%。
行业基础数据:①1 月纺织和服装PMI 为48.7 和49.7,整体PMI 指数为50.4。②上周棉花、化纤价格基本平稳:国内328 级现货上周收报于19271元/吨,郑棉主力合约涨1%报20130 元/吨。涤纶短纤跌0.2%报11600 元/吨,粘胶短纤走平报14450 元/吨,氨纶44dtex 长丝走平报44400 元/吨。
我们的观点:家纺基本面筑底,服装渠道库存仍在消化。12 下半年以来家纺行业库存压力递减,同时房地产销售回暖有望推动企业业绩逐步复苏。近日部分服装企业公布业绩快报,预计男装12 年报增长仍然较为稳健,但从草根调研情况来看,服装零售终端尚无明显起色,基于渠道库存压力犹存、外延扩张步伐减慢,预计2013 年服装企业收入和净利润增速将有所放缓。推荐业绩确定性强的上海家化和地产复苏带动的家纺龙头罗莱家纺;建议关注多元化发展的雅戈尔,公司券商投资和地产业务受益上涨,我们认为目前价值低估,公司配置价值逐步显现,有望补涨。