日前外管局公布2012年国际收支平衡表数据，从国际收支的主要结构看，货物贸易顺差虽有所增长，但服务贸易和收益项目逆差扩大、经常转移顺差减少，经常项目总顺差2138亿美元，同比仅增长6%，与同期国内生产总值之比为2.6%，较上年下降0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          资本与金融账户主要资产所有权跨境流动，包括我国资本输出和资本输入以及对外资产和负债所有权变更的所有交易。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分为外商直接投资、证券投资以及包括包含贸易信贷、贷款、货币和存款及其他资产负债等在内的其他投资交易项。数据显示去年我国资本与金融账户出现逆差，逆差金额达到1173  亿美元，是自1999  年以来出现的首次逆差，而2011  年资本与金融项目为顺差1861  亿美元。
          2012年中除第一季度外，2012年2季度至4  季度资本项目和金融均呈现逆差。2012年2积极制定差别化供地政策，今年土地供应总量将季度至4  季度资本与金融项目逆差金额分别为655  亿美元、712  亿美元和318  亿美元，反映了2012  年我国资金跨境流出压力增大。
          2012  年资本和金融项目出现逆差主要受到“热钱”跨境大幅流出影响所致。资本和金融项目逆差季度数据变化和内外经济环境变化相一致。1季度，随着国际市场环境转暖，“热大力发展环保服务业，扩  钱”相对  2011  年  4  季度跨境流出放缓，2012  年  1  季度“热钱”流出比此前一个季度减大PM2.5  监测城市范围少478.5  亿美元；2  季度以后，在实体经济增速趋缓、欧债危机继续发酵、市场避险情绪上升等多种因素的作用下，“热钱”跨境流出加剧，2  季度和3  季度“热钱”分别流出1140.1  亿美元和1070.8  亿美元；4  季度欧债危机暂缓，尤其我国4  季度经济回升趋势得到进一步确立，“热钱”流出规模逐步放缓。  
        经济温和复苏带动企业
          从资本与金融项目中的细项看，其他投资项大幅降低是带动资本与金融项出现逆差的最主要原因。自2011  年4  季度以来，该项目由顺差转为逆差，尤其是2012  年的2  季度和3  季度该项目出现大额逆差，分别达到944  亿美元和956  亿美元，预计4  季度该项目差1  月汇丰PMI  初值创新高
        额下跌幅度收窄，但仍维持逆差态势。
          受累于资本与金融项目出现大幅逆差，外汇储备增长大幅放缓。2012  年国际收支口径的外汇储备资产（剔除汇率、价格等非交易价值变动影响）仅增加987  亿美元，同比少增提高土地供给水平，抑制  74%。
          一直以来，我国货币政策受到经常账户、资本与金融账户双顺差制约，主要原因是央行通过结汇形成了大量的外汇占款，被动投放了大量基础货币。外汇结汇释放基础货币成证券分析师  为我国货币供应的主要渠道，而央行则主要通过提高利率和提高准备金率的方法控制这李慧勇A0230511040009  些资金。
          国际收支从“双顺差”转为经常项目顺差、资本和金融项目逆差，表明我国国际收支自主平衡的能力不断增强。随着我国人民币汇率形成机制改革不断深化，当外汇储备基本稳定后，经常项目出现顺差、资金流动趋于平稳时，资本与金融账户将会出现逆差，这样会极大地降低过去货币政策受到“双顺差”的制约。
          在外汇储备放缓背景下，央行可以根据经济运行状况和变化，保持合理的流动性，满足实体经济的合理资金需求，运用多种货币政策工具组合提高公开市场操作灵活性和准确研究支持性，如此前一直在做的正回购和逆回购操作，以及日前宣布启用公开市场短期流动性调节工具（简称SLO）等措施。
          其他重点关注：（1）PMI  表现强于季节性  经济温和复苏可期（2）美国失业率升至7.9%，劳动力市场复苏缓慢（3）资金回流发达国家股市，流入中国的资金继续减速。