在此前的报告中，我们指出公司通过工艺改进，提高了产品质量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从秋防的进程来看，产品质量的提升对招标产生积极作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与上半年的春防相比，这次秋防中，公司有多个地区获得第一，而且产品质量提高后，不良反应也下降明显，目前未有客户投诉，而往年都有几例。我们维持上次的预测，估计全年口蹄疫疫苗的销售在3.2 亿元左右，由于年初春防有一段时间公司无法参与招标，因此估计明年销售会有比较大的增长。
  目前仍然只有口蹄疫疫苗在生产，我们原先估计10 月份可以恢复生产，目前看会有所推迟，但复产几无悬念，而且在预测中，并不考虑其他品种复产对业绩的影响。明年起，其他品种全面复产，但估计贡献的收入在3000－5000 万元之间（不含禽流感疫苗）。
  口蹄疫疫苗的市场目前保持稳定，有所增长。过去口蹄疫疫苗市场并不大，但随着国家重视防疫工作，对口蹄疫的投入加大。2005 年前后，牛的亚洲I 型口蹄疫疫情导致主管部门开始采购双价疫苗，牛的口蹄疫疫苗市场基本上提高了一倍。未来新发重大疫情将推动政府采购市场的扩大。
  规模化养殖程度提高，将带来市场销售疫苗产品的增长。我们在此前的行业报告及公司报告中多次指出，长期看，动物疫苗的市场增长点来自于规模化养殖程度提高后，养殖企业对疫苗的需求增长。特别是出口型企业对动物安全更加重视。动物疫苗正在“拷贝”人用疫苗的发展历程。
  联苗市场会扩大，成为动物疫苗市场增长的重要因素。单价苗的应用范围不大，特别是在注射成本高于疫苗成本的情况下，即使免费提供单价疫苗，但养殖户使用的意愿不强烈，因为其他成本需要自己承担。而使用联苗，等于降低了单次注射的成本，对于大型养殖企业而言，很有吸引力。国家对牛口蹄疫疫苗的采购就是从单价苗转向双价苗，而且转变进程很快。未来有可能对禽流感等重大疫病也采购多价疫苗。
  市场传言的狂犬疫苗市场可能没有想象中那么大。目前传言，称国家可能对狂犬病进行强制免疫，由此带来巨大的市场。我们认为，狂犬病疫苗市场可以分成普通市场和宠物市场。政府不可能为宠物疫苗买单，而城市中上“户口”的犬、猫，所需费用中基本上包括了疫苗费用。而普通狂犬疫苗市场，主要是农村的草狗，数量较大，但强制免疫有一定难度，因为这些狗都很分散，而且疫苗很便宜，总的市场估计也就在几千万元左右。
  禽流感疫苗未来投产的时间和方式没有确定。估计明年内可以恢复生产禽流感有关的疫苗，但放在内蒙古厂的可能性不大。
  我们维持对公司2006 年业绩的预期，而明年的业绩可能会略超过我们早先的估计。我们强烈看好动物疫苗产业，维持对公司“强烈推荐”的评级。