房价上涨风险增大，或制约行业估值继续上行
        商品住宅价格快速上涨的风险正在增加
        中国主要城市的平均房价已经连续8个月环比上升，录得房价上涨的城市数量也在稳步增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】购房者的房价上涨预期、开发商提价的冲动，或将形成房价快速上涨的基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果政府不收紧调控政策，房价预期的自我实现和加强机制，可能使房价在2013年上半年就进入快速上涨的通道。
        北京、上海、广州等城市面临较大的政策风险40个重点城市因占全国商品住宅成交额的54%而或成为政府关注的重点，其中的北京、上海、广州、深圳、福州和南京6个城市因为房价高、近期涨幅大而可能面临较大的政策风险。这些城市还存在2012年新开工面积相对不足的问题，可能会进一步放大这一风险。
        A股主要上市开发商销售前景可能受政策收紧的负面影响
        政府收紧政策的方向或以抑制需求释放为主，开发商的销售前景可能受到负面影响。政策收紧的范围如果仅限于上述6个城市，那么我们预计中粮地产、金融街和首开股份受到的影响大，而如果扩大到全部40个重点城市，那么主要的A股上市开发商都将受到负面影响。
        行业估值短期内恐难继续上升，投资机会或在房价企稳后重现沪深300地产指数自2012年12月以来已上涨26%，A股主要上市房企2013年动态市盈率已回升到9.1x的水平。我们认为在房价环比持续上涨的情况下，潜在的政策风险将制约行业估值继续上升，但房价企稳后投资机会或将重现。