股改方案即将推出,公司基本面将发生重大改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司股改方案可能将在本月月底推出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司原股改基本方案是大股东精功集团以一块80 亩的地产(评估价为当年购入价200 万元/亩加上利息)置出公司一直亏损的舒美特纺织业务,而舒美特形成的亏损额在1 亿元以内的部分在剥离过程中由大股东作为股改对价予以支付。7 月中旬,由于光大证券与轻纺城商谈借壳上市事宜,使得公司决定取消原定日期披露股改方案。虽然最后光大借轻纺城上市方案未被通过,但公司方面可能会改变原定股改方案。绍兴县政府对“轻纺城”一直有种情结,认为轻纺城是绍兴县政府的一张名片,所以大股东可能会通过股改将股份转让给政府控股下的全资子公司,由政府来做大股东。而政府可能只想保留公司的市场批租和物流两块的业务,而将黄酒和纺织业务都剥离出上市公司。
若采取原定方案,精功集团仍是公司的大股东。而公司成功剥离不具竞争力和一直处于亏损状态的舒美特纺织业务后,形成集市场批租、物流和黄酒为三大主营业务的产业结构:市场批租和物流业务为公司提供着稳定的现金流,而黄酒业务为公司带来利润增长的动力。
若采取第二种方案,政府只保留市场和物流业务,而将黄酒和纺织业务都剥离出去,对上市公司来说不见得是件好事。政府一直扶持公司市场业务的发展,希望通过整合来统一周边市场,促进市场升级,并同时加强配套的物流配送服务,使公司成为真正只经营主业的“小商
品城”。可是由于市场批租业务的收入来源为公司六大市场(西市场、东市场、北交易区、天汇市场、服装市场和联合市场)的租金,而且政府为了积累市场人气,促使市场繁荣,对租赁费用有所调控,因此市场批租业务成长性不高,收入增长每年在20%-30%左右。此外,公司物流业务还处于培育阶段,短期内还没有形成盈利能力。与此相反,公司拥有黄酒行业内最大的总产能,为12 万吨/年,而且黄酒业务是公司净利润的主要来源,失去这个盈利的顶梁柱,可能会造成公司业绩下滑。