上周平安零售指数上涨3.59个基点，跑输沪深300指数3.08个基点
        上周（0126-0201）平安零售指数上涨3.59  个基点，同期上证指数上涨5.57  个基点，沪深300  指数上涨6.67  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】69  家样本公司中64  家上涨，5  家下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        细分行业中，平安百货指数上涨4.56  个基点，平安超市指数上涨3.76  个基点，平安专业市场指数上涨7.30  个基点，平安专业专卖店指数上涨0.68  个基点。
        业绩预增居多，板块个股普涨
        上周零售板块普涨，但大幅跑输指数。截至目前，已有10  家零售公司发布业绩预告，除农产品和上海九百外，其余8  家均预增，其中大商股份、秋林集团和银座股份去年利润同比增长超过200%。根据我们的测算，21  家重点百货12-13年净利润增速分别为12.86%和15.82%，对应13  年动态PE  估值约13.3X，而全行业13  年收入增速预计10-15%（好于12  年），但净利润增速5-10%，经营杠杆进一步下滑，目前全行业对应13  年估值12.9X。
        本周随笔：金融资产主导下的行业并购
        上周业内最轰动事项莫过于王府井国际拟耗资  20  亿港元，以1.2  港元/股收购陈启泰及陈汉杰持有的春天百货39.53%的股份，成为公司第一大股东，并触发全面要约收购。若完成强制性收购，则春天百货将成为王府井国际全资子公司，因此也引发了市场对于春天百货私有化后注入王府井的猜想。
        从传统经营层面看，春天百货12  年盈利预警，收购价格并不便宜，但从另一角度来看，春天百货主营高端百货及奥特莱斯，拥有21  家门店（18  家百货&3  家奥特莱斯），总建筑面积58.4  万平米，其中自有物业14.4  万平米，且均位于核心商圈。良好的现金流和不菲的物业价值，使其成为产业资本觊觎的对象。沿着这一主线，随着账面现金的增加和物业价值的提升，我们相信不少重资产富裕型公司可能引来产业资本更大的兴趣和更多的关注。
        考虑到中信产业资本、福海国盛等金融资本以战略投资者身份于2010  年末进驻王府井国际，我们认为这些金融资本在此次对春天百货的全面收购中，可能发挥着极其重要、甚至是主导作用，而这起并购也有望成为继新天域主导重百与新世纪整合后，又一起由金融资本推动、实现多方共赢的业内并购成功案例。
        基本面缓慢复苏，收购兼并仍是主旋律
        从终端调研的情况来看，家电环比改善明显，百货、超市变化不大（由于春节基数因素，同比数据不具可比性），尚未显示出消费强力复苏迹象。我们仍然建议从现金富裕&收购价值角度和传统成长逻辑两条线来选择投资标的。现金富裕&收购价值：1）公司主动采取措施提升现金的利用率，如王府井通过信托产品提高现金利用率；2）预期分红收益率较高品种如文峰股份、步步高等；3）并购价值凸显品种如汉商、东百等。传统逻辑：绝对估值较低，业绩成长性较好的公司，推荐文峰股份、南京中商。