基本结论：
          股债双涨现象探秘
          2002-2012  年期间，共计2890  个统计日中，有408  个交易日出现过股债双涨的局面，占比为14%；此外，在2890  个交易统计日中，有490  个交易日出现过股债双杀局面，占比为16.9%，省下时间股债均呈现此消彼涨的过程，占比为69.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          出现股债双涨的时期共计有  7  个时期，长则110  天（4  个月时间），短则40  个天（不足2  个月时间），时间周期分布各不相同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          在具体考察了历史上发生的  7  次股债双涨后，我们将7  次历史时期中支撑债券上涨的驱动因素划分为三类：经济基本面支撑因素、流动性或供求缺口支撑因素、政策驱动因素（主要指公开市场政策驱动）。
          在股债双涨时期，多数情况下，供求关系呈现正面支撑，这是一个共性因素。但是，单纯的流动性/供求缺口因素无法一定保证债券的上涨，多数情况下，流动性因素是一个充分条件，而非必要条件。当基本面条件同样支撑债券上涨时，无疑基本面因素是一个主要驱动因素。
          当股债双涨中，债券的上涨具有经济基本面条件支撑时，债券的这种上涨是可以持续下去的，最终股债的分化是以债券胜利为结果（前提条件自然是基本面条件不发生显著的逆转），而当债券的上涨是非基本面因素，单纯由流动性因素、供求失衡因素或是政策引导因素（主要是公开市场政策的引导）决定时，这种上涨基本难以持续下去，最终的分化是以股票市场为胜利。需要格外强调的是，上述这种分析模式是在假定基本面条件在一定时期内不发生逆转为前提条件的。
          本轮股票上涨的驱动主导因素具有经济基本面背景。相对而言，12  月中下旬以来，债券市场所面临的经济基本面环境并不有利，经济增长与通货膨胀均有所超越预期，其上涨的主要推动力来自于流动性/供求缺口的正面支撑。相比而言本轮股债双涨中，债券所面临的组合环境比较类似于历史上的2、3、6  次。
          从历史变化经验来看，单纯依赖于流动性/供求缺口所形成的债券上涨并不具有长期持续性，其后期是否能够持续下去需要依赖于其他驱动因素的后续补充。进入3  月份后，债券市场的焦点将重新切换定位，基本面因素以及公开市场因素将取代当前的流动性/供求缺口因素，成为主导债券市场变化的新热点。