市场进入节日模式
        .  宏观经济与债市供求
        统计局公布的1月制造业PMI自12月的50.6回落至50.4，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进一步分析各分项指数，我们发现尽管生产指数大幅下滑，但订单指数显示内需保持稳定，库存指数表现稳健。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，1月份最值得关注的可能是信贷和社会融资总量数据。瑞银预计1月份新增人民币贷款将超过1万亿元。此外，由于1月份工业增加值、投资和消费等反映经济增长的数据均不公布，对经济走势的确认至少需要等到2月份数据公布以后。总体来看，我们认为一季度经济数据将会证实经济继续稳健复苏。但房地产行业始终是我们关注的风险点。
        .  利率市场
        回顾今年1月利率市场走势，国债收益率先受资金面改善影响而下降，随后在市场风险偏好保持上扬的情况下又向上调整，整体震荡幅度较小，而政策性金融债则因票息高而较受市场欢迎，收益率略有所下调，整体而言利率市场在基本面的压制下表现相对其他资产类别偏弱。
        本周末即将迎来春节长假，我们预计利率市场的交易活动将会趋于平淡，收益率继续小幅波动。长假过后，我们认为投资者对节后开工旺季到来，从而带动补库存周期的预期比较强，而本周末和长假期间将公布的CPI和信贷数据有可能呈现CPI仍在较低水平，而信贷（社会融资总量）出现明显增长的组合，从而继续支撑风险偏好。与此同时，1月份以来持续有利于债券市场的宽松流动性已经基本被市场消化。
        因此我们认为，“节日模式”过后，利率品种，特别是国债的收益率仍面临上行风险。我们仍建议投资者选择票息较高的政策性金融债和浮息债进行配置，同时适当控制久期风险。