继上周我们提出“估值修复真实的反映了盈利上调的预期”之后，我们又试图通过对年报业绩预警的情形做出分析，并期冀从中能获得市场盈利走势及行业盈利分化的线索。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          业绩预增公司家数占比显著回升，上市公司盈利反弹端倪已现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止31日，共有1691家上市公司公布了业绩预警（占比达到67.8%），其中预增、续盈、和扭亏的公司分别达到295、140和127家，较三季度的201、117和42家大幅上升；尤其是，业绩预报增加的公司家数不但环比增加近50%，其占总家数的比重也自三季度的13.55%回升至17.45%。我们对历史经验的研究发现，业绩预增公司家数占比对实际净利润增速变化有很强的预测性，两者的历史走势几乎趋同；而目前业绩预增公司数占比显著回升的事实说明：实体经济量价相继回升的态势逐渐明朗，上市公司盈利反弹的端倪已现。
          此外，我们还对公布业绩预警的上市公司按其行业属性进行了简单梳理，结果发现：相较于各行业上市公司家数占上市公司总家数的比重，TMT、食品饮料、房地产、公用事业和机械设备这几个行业的业绩预增企业家数在预增企业总家数中的比重高出较多，意味着其业绩稳定改善的概率比较大。
          海外资金更看重估值，偏爱金融、家电、汽车、建筑建材等低估值行业。金融板块的盈利增速及预期并未出现显著改善，但其板块收益自去年12月大盘反弹以来却一直盘踞榜首，由于业内对于“海外资金入市对于A股此波反弹起到了非常显著的示范效应”似已达成一致，我们对海外资金的行业配置入手进行分析，对QFII的持仓行为分析显示，其对金融服务（持仓比例接近60%）、家用电器、建筑建材及交运设备等低估值板块的偏好显著好于国内机构投资者，显然海外资金更偏爱低估值行业。
          配置建议：基本面和资金面保持稳定，市场情绪改善仍将推动市场保持上涨惯性，新进资金对银行等大盘股的偏好也将缓解市场或有的调整压力。行业配置上，我们仍坚持月初以来的看法，节后旺季叠加经济复苏、业绩弹性较大的水泥、化工、建筑、机械等中游行业将有超越大盘的表现，继续建议布局中游。主题投资方面关注环保园林等。