中国1  月份PMI  为50.4，前值50.6
        1)  PMI  低于预期，但并不悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月PMI低于市场预期的51，但我们认为市场不必对此作负面解读，因为:1)  正如我们在点评去年12  月PMI  时所指出的，我们计算表明12  月PMI  实际上应为50.3，而非官方公布的50.6，因此1  月份PMI  环比实际是上升的；2）1  月新订单、原材料库存等指标继续向好，表明未来一段时间经济增长动能仍然存在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2)  补库存阶段开启，有助于增强经济向上动力。1月份新订单指数环比上升0.2个百分点至51.6，表明需求持续复苏，受此影响，1  月原材料库存由上月的47.3  升至50.1，这表明补库存阶段已经开始，由此推断未来一到二个季度的经济增长无忧。
        3)  1月通胀将暂时回落。虽然今年1月份食品价格环比明显上涨，但是由于去年春节在1  月，导致基数较高，因此今年1  月CPI  同比涨幅可能由上个月的2.5%回落到2%左右，但这只是暂时的，随着需求回暖，产出缺口持续上升，未来通胀上行是大概率事件。
        4)  年初信贷放量不代表货币政策放松。1  月新增贷款环比可能明显放量，但这是一种季节性现象，全年来看货币政策仍将保持稳健。过去几年中国的货币供应快速膨胀，但玩弄货币是一个不可持续的危险游戏，我们认为未来几年货币政策可能都会持比较审慎的态度，以吸收消化庞大的货币存量。