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联咏研究报告:富邦证券-联咏-3034.TT-降低持股-130201

股票名称: 联咏 股票代码: 3034.TT分享时间:2013-02-04 09:35:41
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈華堅
研报出处: 富邦证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: tgm****jtg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投資建議
        聯詠4Q12  財報獲利略優於富邦預期,1Q13  營收呈現季節性下滑,富邦上修2013  年獲利預估,將目標價從93.1  元調高為96.7  元(2013  年稅後EPS×本益比12  倍),以1/31收盤價計算,本益比落在14-15  倍之間,落在歷史本益比區間高檔區。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考量股價已反應2013  年4K×2K  LCD  TV  與LCD  TV  控制晶片樂觀預估,再加上產業進行調整,故富邦維持降低持股的投資建議。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        更新焦點
        4Q12  財報獲利略優於預期,稅後EPS=2.19  元
        聯詠公布4Q  財報,營收為107.01  億,毛利率為28.92%,稅後淨利為13.29  億,睡後EPS=2.19  元。累計2012  年營收為370.11  億,毛利率28.04%,稅後淨利為44.37億元,EPS=7.32  元。
        1Q13  展望營收衰退10-15%,毛利率下滑1%
        1Q13  為傳統淡季,且農曆過年長假效應也會影響生產需求降低,終端產品有庫存調整及需求季節性,LCD  TV  庫存較高,3  月才會回來;IT  包括NB、monitor  狀況仍不佳;智慧型手機持平;tablet  PC  呈現季節性下滑。毛利率將較4Q  下滑1%左右,少部份來自原來產品,有部份是來自平板需求下降,智慧型手機持平,不代表毛利率表現會較好,富邦將1Q13  營收與稅後EPS  預估值分別從80.98  億、1.48  元調高為94.02億、1.77  元。
        

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