2012年净利润同比增长53.2%，略高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2月1日发布2012年业绩快报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年实现收入6.36亿元，同比增长37.85%；营业利润2.22亿元，同比增长55.03%；归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比增长53.2%；全面摊薄每股收益为1.68元。第四季度，实现营业收入2.41亿元，同比增长36.9%；营业利润0.96亿元，同比增长41.2%；归属于上市公司净利润0.75亿元，同比增长44.2%。业绩增长略高于市场预期。
        外延式扩张带来业绩高速增长。截止三季度末公司门店共407家，直营229家，加盟店178家。2012年全年门店数量有望达到440家左右。预计2013年仍然可以保持120家/年左右的开店速度。公司已经尝试将渠道下沉。在具有经济实力的三线城市湖南衡阳开设高端精品买手店，预计2013年10月开店。如果运营成功，将会对公司后续的渠道下沉做一个很好的示范效应。公司也一直致力于渠道的扩张。自2008年以来，公司门店数量的年均复合增速为36.9%，其中直营店年均复合增速32.6%，加盟店年均复合增速42.9%。公司计划利用募集资金在未来两年内新建门店186家。
        公司可借助募集资金的推动实现销售渠道的快速扩张和业绩较快速增长。
        与高端男装市场规模相比，目前公司渠道规模基数还较低，未来还有很大拓展空间。近年来，国内高级男装市场规模实现快速增长。2003年-2009年国内高级男装市场零售总额年均复合增速约26%。预计2014年国内高级男装市场规模将达到1464亿元，2010-2014年年均复合增速将达到19.6%左右。与市场容量相比，公司渠道规模目前基数还较低。我们保守估计未来开店可达1000家以上，目前开店空间还较大。未来三年，外延式扩张仍然是公司业绩增长的主要动力。
        继续推进国际品牌代理和集团定制业务。公司将继续推进代理品牌的发展，除了继续扩大现有代理品牌（如巴利（BALLY）、万星威（MUNSINGWEAR）、新秀丽（Samsonite）、美旅（American  Tourister）等）的销售，近日又获得了韩国信元集团授予的近21年中国境内对“SIEG”以及和“SIEGFAHRENHEIT”品牌的独家销售权。公司继续推进高级男装集团定制业务。预计2013年这两项业务有望突破亿万的营收目标。
        维持“推荐”评级。13年春夏订货会增长30%左右。我们预计2013-2015年EPS分别为2.23元、2.9元和3.6元，对应估值分别为18倍、14倍和11倍。公司具有较好的成长性，目前估值比较具有优势，维持推荐评级。