需求下降，增速放缓
08  年前五个月，汽车行业整体呈现需求下降，销量增速逐步放缓的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如图一所示，根据汽车工业协会数据显示,2008  年1-5  月共销售汽车433.8  万辆，较07  年同期增长19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，乘用车销量302  万辆，同比增长17.5%。商用车表现优于乘用车，前五月共销售132  万辆，同比增长23%，高于我们的预期。
受股市的大幅下跌和物价持续上涨的影响，造成财富效应负面推动；综合考虑，我们将08  年全年乘用车增速由20%下调至18%，销量预估下调至743  万辆。商用车方面，其上半年的优异表现主要源于国三排放实施前的提前消费，我们依然维持商用车全年增速13%预估，销量预估为281  万辆，汽车总销量依然有望超过1,000  万辆。
展望三季度，由于发改委宣布，自6  月20  日起将汽油、柴油价格每吨提高1,000  元，航空煤油价格每吨提高1500  元，涨幅均超过15%，为03  年以来的最大涨幅。因此，我们判断，此番油价上调将对本来就为销售淡季的三季度，将起到雪上加霜的作用。预估对商用车的负面影响要大于乘用车；乘用车中，小排量汽车、售价低于10  万的乘用车销售的短期负面影响将大于大排量、中高端汽车；同时，乘用车的消费升级趋势将进一步减弱。考虑7  月1  号后将全面销售排放达到国三标准的商用车，我们预计三季度商用车销量将存在大幅的下滑风险。