研究目的:本文通过分析宏观经济发展对行业的影响;行业在国民经济中的地位,供需关系以及行业周期特点,构建基本面走势预测模型,对整个行业的主要经济指标做出预测,为行业的发展提供基础分析依据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究方法:我们从宏观经济,行业需求,行业供给等角度选取若干影响行业基本面走势的主要先行因子,对主要行业财务指标的影响因子进行主成分分析,提取相应财务指标的主要模拟走势,最后外推至样本外与真实值进行比较分析。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
研究对象:运用上述模型,我们分别对电力行业、钢铁行业、水泥行业、煤炭行业的产量,单位成本,单位毛利,毛利率进行拟合预测,为整体行业基本面的中期走势提供参考信息。下面逐一列举各个指标的最近预测结果。
行业基本面预测体系显示:发电量增速拐点隐现已如预计持续上升,单位发电毛利增速如期回升,预期可持续至今年一季度末,单位成本如期大幅回落,预计行业基本面一季度继续改善,建议关注!钢铁产量继续上行,预计持续时间至少一个季度以上,虽然短期价格有上行,但我们认为钢铁行业投资关键依旧来自毛利增速,其上升趋势将在上半年持续,建议重点关注!水泥行业产量增速意外小幅回落值得警惕,价格增速和毛利增速继续上行,但预计未来几个月持续性有待验证;煤炭行业产量增速已达阶段低点,预计未来一个季度启稳上行,但价格增速和毛利增速预计继续拖累行业基本面复苏。
四季度GDP 7.9%超预期,维持13Q1GDP增速变化+0.5%以上观点不变。我们于2011年12月末推出的行业基本面月报中提及GDP增速低点或在7、8月,2012年四季度工业增加值逐月回升,经济回升迹象显著。四季度GDP披露值7.9%,还是超出我们原先小幅回升的预期;对明年一季度GDP变化,我们维持前期观点,认为会有较大幅度上行,约0.5%以上,主要推动来自周期行业产量的显著回升。预计本轮GDP数据的回升趋势至少持续至13年6月,13Q2参考估计值为8.7%左右,建议重点关注对应的市场投资机会!
各个基本面指标的详细领先因子及近期变化情况见附表。