主要观点：
        2012  年总结：消费市场稳定增长，传统零售企业增速放缓，网购市场持续快增
        2012  年全年，国内社会消费品零售总额首次超过20  万亿元，达到207,167亿元，同比名义增长14.3%（扣除价格因素实际增长12.1%），名义增速比上年回落2.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国百家重点大型零售企业零售额名义同比增长10.8%，增速相比2011  年大幅度放缓11.8  个百分点，创2005  年以来新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）网络购物市场持续快速增长，交易规模突破1  万亿元大关，达到13,040  亿元，较上年增长66.2%，在社会消费品零售总额中的占比达到6.2%。
        传统零售企业困境短期难解，网购冲击将持续存在
        我们认为，虽然中国的网购市场已进入相对成熟期，年增速逐步下行，但仍是零售市场中增速居前的新兴业态，其增速大幅高于传统零售业态，对于传统零售企业的冲击仍将持续存在。我们维持此前的观点：线上、线下两种渠道，均非尽善尽美，也均非一无是处，未来的零售业竞争将是线上线下的综合竞争，预计零售业未来竞争各方将朝着竞争、合作、融合的方向发展。
        投资建议：
        从基本面看，随着整个经济转型的推进，消费将成为拉动经济增长的主要力量，作为消费渠道的零售行业，中长期投资价值仍在。从估值看，零售板块估值已处于较低水平，但我们认为短期内难有刺激估值回升的因素，零售行业生态系统的重新平衡需要时间。维持零售业“中性”评级。得益于城镇化水平的推进、渠道下沉以及消费升级等因素，二三线甚至三四线城市的经济发展以及消费市场规模的扩张速度将更快，因此在零售业投资标的选择上，我们建议关注这些市场所对应的区域零售龙头企业——友阿股份、步步高、合肥百货、文峰股份、鄂武商A  等。