总体判断:
美国 12 月个人收入大增,但消费支出却减少,储蓄率升至近三年高点,反映美国居民因增税的预期而趋于谨慎消费,一季度这一趋势将更明显,预计1 月美国个人收入和消费支出都将减少,加上上周首请失业救济人数确实如期上涨,对经济的支撑减弱,因此我们对美国一季度经济仍保持谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
根据隔夜公布的美国商务部数据,12 月美国个人收入飙升2.6%,创八年最大涨幅,高于预期的0.8%,主要因为股息收入大涨34%,或2682 亿美元,对12 月个人收入增量贡献了71%;而且11 月个人收入增速也上修0.4 个百分点至1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,我们预计,1 月个人收入恐将下滑2%,因年末奖金和股息收入这一红利效应消失;而且工资所得税将上调2 个百分点,导致个人可支配收入增速下滑幅度更大,预计由12 月的2.7%下滑至-6%,这是值得非常警惕的。更为重要的指标——实际个人可支配收入继11 月同比上涨3%后,12 月再度大涨5.6%,这是超出我们预期的,而年末股息和奖金发放是收入超预期的最大原因。
消费支出方面,12 月实际个人消费支出(PCE)环比上涨0.2%,其中耐用品消费上涨1.6%,贡献了消费增量的76%,这与我们昨日对美国四季度GDP 的分析是一致的,个人消费特别是耐用品消费支撑了美国近期的经济。但是,与收入显著增长相悖的是,实际个人消费支出反而下滑,环比增速从0.6%下滑至12 月的0.2%,同比增速已连续两个月下滑,目前为1.3%,是半年以来最低水平。这也显示了即使年底股息收入大增,但消费者由于增税和社会福利减少的预期,而趋于谨慎消费,圣诞节并未大幅提高消费支出,可谓“旺季不旺”,这与美国谘商局、密歇根大学公布的消费者信心连续两个月下滑是一致的,也符合我们的预期。1 月消费者信心继续下滑,对1 月个人消费支出也造成压制,我们预计,1 月实际个人消费支出可能出现萎缩,环比增速预计继续下滑至-0.2%。
尽管 1 月就业情况明显好于去年12 月,但上周首次申请失业救济的人数再度攀升至去年底的水平,说明今年1 月劳动力市场确实有加速的迹象,但仍有反复。根据美国劳工部的数据,季调后的上周申请失业救济人数增加3.8 万人至36.8 万人,为1 个月以来的高点,原因可能包括,餐饮和零售行业的公司在新年后解雇临时工,一些失业者在假期后重新申请失业救济。正如我们此前预计,年初的申请失业救济人数波动很大, 加速复苏的趋势并未确认。而更稳定的4 周移动平均值增长250 人至35.2 万人,表明劳动力市场保持平稳。我们维持对今晚公布的非农就业为18.3 万人的判断,好于市场预期。