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首钢福山资源研究报告:交银国际-首钢福山资源-0639.HK-焦煤行情转暖价格回升,上调公司13~14年业绩预期-130201

股票名称: 首钢福山资源 股票代码: 0639.HK分享时间:2013-02-01 15:42:21
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 賀煒,王容涓
研报出处: 交银国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 長線買入
研报大小: 324 KB 分享者: jjj****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市場焦煤價格走出低谷持續回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年  7月底至  8月,鋼材價格連續大幅下跌,全國範圍內鋼鐵企業進行大規模的停產檢修,鋼企開工率降低導致焦煤需求減少,焦煤價格出現急速下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)臨汾九級焦煤在2012  年9  月跌至穀底,僅1070  元/噸,較此前峰值(2011  年11  月)1800  元/噸下跌幅度達40.5%,焦煤企業也因產品售價大跌而陷入經營困境。但隨著鋼鐵行業開工率重回高位,焦煤需求逐漸回暖,目前臨汾九級焦煤已經持續上漲至1400  元/噸,較2012  年9  月低點漲幅達30.8%。
        調高  2013  年市場焦煤全年均價預期。2013  年,在宏觀經濟出現回暖,全國加大基礎設施建設力度的預期下,我們認為鋼鐵行業還將保持高開工率,帶動焦煤需求回升,再加上焦煤特有的稀缺性,供應方在議價上掌握一定的主動權,預計焦煤價格還有繼續上行的可能。因此,我們上調對臨汾九級焦煤2013  年全年均價的判斷,由此前的1200  元/噸上調至1480  元/噸,較2012年全年平均價1401  元/噸增長5.6%。
        小幅上調公司13-14年的盈利預期。基於我們上調對市場焦煤  2013年全年均價的預期,我們調高公司2013  年及14  年的原焦煤及精焦煤的銷售價格:13-14年的原焦煤平均售價由此前的827  \909  元/噸上調至914  \1004  元/噸,13-14年的精焦煤平均售價由此前的1378\1515  元/噸上調至1523\1675  元/噸。因此13-14  年的盈利預期由此前的HK$0.34\0.39  上調至HK$0.39\0.44。
        維持公司“長線買入”投資評級,上調目標價至  HK$3.90。從焦煤行業整體的運營形勢來看,焦煤價格有繼續上行的趨勢,市場上對焦煤行業的悲觀預期有所好轉。公司方面,焦煤產品銷量比較穩定,存貨相對較少,今年焦煤價格的回升有望帶動公司業績走出低谷。因此,我們維持公司“長線買入”的投資評級。在調高公司13-14  年盈利預期及焦煤行業整體估值有所回升的基礎下,將目標價上調28.3%至HK$3.90,對應10  倍2013  年動態PE,潛在上升空間為17.2%。
        

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