投资要点:
电视屏仍然是家庭娱乐的主体,3 亿台CRT 换机潮来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2001 年到2011 年这十年间,CRT 电视共销售了2.7 亿台,其中2003、2004 年是销售的高峰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照CRT 电视8-10 年的使用寿命计算,今后几年将进入换机的高峰。中大尺寸成需求热点,智能电视销量在12 年已经开始迅速提升。2012 年《智能电视发展白皮书》显示,消费者选购智能电视尺寸中,42 寸彩电产品不再是电视尺寸选购的主流,而42 寸-50 寸的消费需求程明显趋势,占比在51%以上。2012 年中国电视市场智能销售量为1675 万台,占比为37%,预计2013 年将超过一半。2013 年元旦期间,苏宁电器的销售额中,50 寸以上的大尺寸电视占比接近50%。 电视企业竞争的着力点在软件和人机交互方面。在电视行业的智能化趋势下,电视企业在产业链中的角色是终端厂商,方向和竞争着力点是搭建开放的用户资源丰富的平台,吸引尽可能多的内容和应用,同时优化UI 和人机交互方式,提升用户体验。智能电视平台的搭建一方面对软件研发的实力和积累要求很高,另一方面以较高的用户基数为前提,人机交互的灵敏和易用程度直接影响了消费者的体验。因此,内容、应用的竞争实际上是软件研发和人机交互的竞争。终端厂商有可能通过平台运营实现盈利模式质的跨越。 公司的竞争优势:1)国内技术领先、市场敏感度高。凭借深厚的技术积累和极高的市场敏感度,公司在液晶电视和智能电视发展的初期就敏锐地抓住了机会,推出新品的速度在国内电视企业中处于领先地位。2) 智能电视竞争关键点(软件、UI 和人机交互)上占据优势地位。操作系统:2012 年9 月,公司推出了国内首个针对智能电视深度定制的操作系统--海信AndroidTV Pro (中文名:"海安"),版本号1.2 ("海安1 号")。UI 和人机交互:公司深度优化定制了用户界面--Hisense Vision(中文名:"远见"),同时启用了全新的标准化、通用化的智能遥控器,支持语音、手势、人脸识别。Vision 1.1 在页面布局上更适合电视的大屏幕操作,界面切换相当流畅,动画切换画面平滑而美观。3)模组与整机的一体化加深。液晶模组是LCD 电视的核心部件,占LCD 电视整机成本的70% 。目前自制模组产能在700-800 万片,实际产量在400-500 万片。公司将继续推进驱动芯片、增亮膜等液晶模组的关键技术和部件的自主开发。4)管理效率较高,管理费用控制良好。公司的管理人员在总员工中占比远低于同行,且管理费用率也控制在2%左右, 为行业最低。管理人员的数量少,避免了管理人员层级繁冗、决策实行缓慢,这也是确保公司对市场做出快速反应的重要原因。虽然管理人员数量少,但是公司在管理存货和应收账款方面的效率很高,存货周转率和应收账款周转率在行业中处于较低水平。