从2007 年至今,公司主要是以恢复性经营为主,预计公司在2012 年底将进入扩张经营阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在新型城镇化建设的推动下,国内将掀起交通基础设施建设的热潮,为交通工程咨询提供巨大的市场空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2013-2015 年交通固定资产投资规模约3 万亿元,那么按照3%的比例计算,未来3 年我国交通工程咨询行业市场容量大约为900 亿元。
2013 年投资有望提速,基建复苏确定性强。我们发现政府换届后第一年固定资产投产增速都有明显的提升,因此,我们预计2013 年新一届政府加大固定资产投资、刺激经济增长的可能性较大。
公司致力于成为国内一流的工程咨询公司:苏交科立足于交通工程的上游规划、勘察、设计、检测及施工阶段项目管理和监理等业务环节,深耕产业价值链。经过多年的技术积累和发展,公司在行业内逐步确立了市场优势地位。
外延式扩张注入新动力:2012 年上半年公司省外收入占比已达到45%,外延式扩张步伐已见成效。公司通过兼并收购实现业务地域范围扩大化,实现工程咨询服务产品多样化,双方优势资源得以优化、整合和互补,发挥协同效应,提升公司的核心竞争力。
风险因素:应收账款周转风险;海外业务风险;固定资产投资增速下滑;收购标的业绩不佳。
股价催化剂:固定资产投资规模超预期、外延式扩张步伐进一步推进。
盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2012 至2014 年营业收入分别为10.4 亿元、12.39亿元和17.23 亿元,归属母公司的净利润分别为1.39 亿元、1.78 亿元和2.39 亿元,对应EPS 分别为0.58 元,0.74 元和1.00 元。我们按照公司2013 年每股收益0.74 元,给予公司行业18-20倍市盈率较为合理,对应的合理估值区间为13.3-14.8 元。首次给予公司“买入”评级。