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格力电器研究报告:东方证券-格力电器-000651-并未出现质的变化-080625

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2008-06-26 14:22:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 420 KB 分享者: don****39 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  二季度的销售情况如何?如何看待房地产市场的影响?
二季度经营情况正常。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】确实有很多因素影响二季度的销售,但也可以把宏观调控看作是机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)空调的需求肯定仍有增长,此次宏观调控也是一个机会。应对成本上升,主要靠推出新产品,今年新产品的推广很成功,预期占到销售收入的20%~25%,原材料价格上涨甚至可能导致某些公司利润的上升。房地产的需求确实在降温,有一定的影响,但影响不会同步。同时去年和前年房地产火爆很多是炒作,而今年是销一户住一户,影响不会太大。
2.  如何看待能效比和库存?
从节能减排的角度考虑,政府要求的能效比很可能是二级。企业希望是三级,但可能也扛不过政府。二级标准公司完全准备好了,定在二级也无所谓。公司的合理库存在10%左右,现在就处于这一水平。
3.  中央空调的技术和发展情况如何?
格力是想要做好一个业务再做下一个,中央空调起步晚,如果冒进,会带来质量的不定,也是对消费者不负责任。目前正在稳步推进中,重点是发展一拖多。离心机原来是美国人的天下,现在已经基本攻克,一拖多技术已经对大金构成威胁。今年中央空调增长超过一倍,预计在160%左右。
4.  经销商持股的效果如何?会不会到期减持?
经销商持股的效果非常好,持股的三家经销商增长最快,因为即使经销商自己不赚钱,格力赚钱也相当于自己赚钱,河南地区前5  个月销售增长27.6%。所有的家电企业都在学习格力的模式,但不一定学的会,因为一定的模式只在一定的发展阶段适应,格力却在不断创新。经销商持股看中的是长期投资,不会到期减持。

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