报告概要:
一周市场表现:本周各板块均有所调整,仅金融服务板块上涨0.83%,其余板块均有回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周医药板块跌0.1%,沪深300指数跌0.98%,跑赢沪深300指数0.88个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年初至今医药生物以9.63个百分点领涨各板块,远超越沪深300指数0.61%水平。子行业方面,化学制剂涨0.42%。
其次,中药跌0.72%,医疗器械跌0.8%,生物制品跌0.85%,医疗服务跌1.5%,化学原料药跌2.37%,医药商业跌2.41%。估值方面:目前医药板块整体估值为33倍(TTM整体法,剔除负值),经过本轮调整已逐渐接近历史平均水平37倍(2003年至今)。目前大盘PE 13倍,医药板块相对于全部A股的溢价率仍有162%,估值溢价率处于较高位置。短期行业估值水平有待进一步消化,以时间换取空间。
重要上市公司公告:智飞生物(300122)自产Hib疫苗产品上市;海正药业(600267)与美国Celsion签订热敏阿霉素脂质体销售协议,12年业绩预减35-45%;华海药业(600521)制剂产品获得美国FDA批准文号;常山药业(300255)肝素钠原料药获美国FDA认证。
本周报告:《自主Hib获批签发,13年业绩可期——智飞生物(300122)公告点评》:长期代理同类产品,利于自主Hib迅速放量。公司自2004年首支国产Hib疫苗上市起(兰州所生产),即开始该产品的买断式代理。由于长期代理同类产品,公司对市场终端控制力较强,有利于自产Hib疫苗迅速放量。与默沙东合作提升未来盈利能力。公司与默沙东自2011年开始市场推广合作,负责默沙东疫苗产品在中国大陆区域的销售。12年先后落实代理默沙东五价轮状病毒疫苗,续签23价肺炎多糖疫苗和甲肝灭活疫苗。9月就四价人乳头状瘤病毒重组疫苗(宫颈癌疫苗/HPV疫苗)签订推广协议。盈利预测与投资评级:公司2012年业绩预增0-20%,EPS 0.5-0.59元,略低于市场预期,其重要原因之一是自主Hib疫苗在12年未实现销售收入。目前获得批签发并开始上市销售,对公司13年业绩提升具有重要意义。加之公司AC-Hib结合疫苗13年获批可能性较大,预计公司2013-2014年EPS分别为0.78、1.05元,对应PE分别为47、35倍,给予“增持”评级。
风险提示:医疗保险控费进度超预期;非基本药物招标降价幅度高于预期;药品质量问题。