事件
公司发布2012 年业绩快报,根据业绩快报2012 年公司实现营业收入、营业利润及归属母公司净利润分别为8.03 亿元、0.87 亿元、0.91 亿元,同比分别增长27%、35%、21%,2012 年实现每股收益为0.30 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对此点评如下:投资要点
2012 年业绩略超我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012 年公司实现每股收益0.30 元,略超我们的预期(我们预期为0.28 元),预计主要原因在于公司消防车业务2012年发展迅速,成为公司业绩增长的主要推动力;同时,公司军品业务2012年也取得较大进展,进而提升公司业绩。
2013 年公司将有望步入景气攀升期。从公司空港地面设备业务来看,通常情况下,公司空港地面设备业务滞后于航空业投资增速2 个季度左右,我国航空业投资增速在2012 年5 月份已经呈现上升趋势;这意味着公司空港地面设备业务将在2012 年4 季度不断好转。从公司消防设备业务来看,随着公司募投产能的释放,产能瓶颈有望得以缓解;同时公司消防设备业务近期公布的5966 万元的合同也将推动2013 年消防设备业务的增长。
通用航空政策或将成为公司股价催化剂。目前,我国低空空域顶层设计层面的三大核心管理办法,包括低空空域划设规定、低空空域管理使用规定、通用航空任务审批办法等,其中前两者有望近期出台。公司作为我国空港地面设备的供应商,通用航空政策的出台或将成为公司股价催化剂。
财务与估值
根据公司业绩快报情况及公司分业务增长情况,我们小幅上调2012~2014年公司业绩预测分别为0.30 元、0.37 元、0.46 元(原预测分别为0.28 元、0.33 元、0.39 元)。根据可比公司估值情况,我们按照2013 年可比公司平均市盈率28 倍进行估值,对应目标价10.36 元,维持公司增持评级。
风险提示
行业过度竞争风险、原材料价格波动风险。