在弱市环境下，渠道推力的释放有效拉动公司收入增长略超预期，同时，内部管控效率的持续提升及利息收入的增加，使利润获得快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来两年公司开店空间相对明确，加之自身运营管理基础较强，以及代理业务在13  年将有较大的发展，预计仍可获得在行业内的相对快速的增长地位，13  年仍属于我们全年重点配置的品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于部分代理业务和量身定制业务将于二季度开始贡献，一季度增速将略低于全年的增速，但相对仍属于行业内增长水平较高的公司。
        弱市环境下，全年业绩保持快速增长。公司今日公告12  年业绩快报，预计全年实现销售收入6.36  亿元，同比增长37.85%；实现营业利润和归属母公司净利润分别为2.22  和1.68  亿元，同比分别增长55.03%和53.20%，基本每股收益1.68  元。单季度测算，四季度在天气及促销活动拉动下，收入增长37.17%；同期利润方面，由于内部管控效率持续提升，且利息收入增加，营业利润及归属母公司净利润分别增长41.94%和43.63%。
        在次新店及新开店拉动下，12  年收入超预期。11  年和12  年公司净增门店分别为51  家和85-90  的规模，在次新店及新开店的拉动下，12  年公司收入获得超预期的表现。我们认为在今年消费环境持续不振的背景下，品牌公司的同店增长水平均不高，卡奴同店也仅获得5-6%的增长（回款口径略微负增长），而在此环境下，支撑业绩持续增长的主动力则主要来源于次新店和新店的贡献。由于公司现阶段渠道规模不大，未来两年外延扩张空间较为充足（其中，13  年公司计划新增门店120  家），因此，公司未来业绩可持续增长相对较有保证。
        13  年外延扩张、代理业务规模扩大及新增量身定制业务是全年增长的主旋律。
        在去年约28%及今年超过20%的新店贡献下，13  年业绩增长动力依然强劲，同时，随着品牌代理业务规模的扩大及新增量身定制业务的贡献（预计二季度开始对收入有所贡献），预计收入依然可以延续快速增长的趋势；利润方面，由于代理业务占比提升，综合毛利率或将略降，且费用投入相对较多，预计净利润增速将会略低于收入增速。
        具体到一季度，由于部分代理业务以及量身定制业务在二季度开始贡献，预计业绩增速略低于全年的增长水平，但相对仍属于行业内增长水平较高的公司。