投资要点:
        2012年保险市场呈现稳中回升的发展趋势，太保表现平稳：
        2012年保险业资产总额为7.35万亿元，同比增长22.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年全年保费收入1.55万亿元，同比增长8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）寿险市场缓慢回升，保费收入8908亿元，同比增长2.4%；健康险保费收入862.8亿元，同比增长24.7%；人身意外险保费收入386.2亿元，同比增长15.6%。产险市场继续保持稳健的发展，保费收入5331亿元，同比增长15.4%。中国太保在2012年保费收入略低于行业水平。太平洋人寿和太平洋财产保险2012年全年累计原保险业务收入分别为935亿元及696亿元人民币，同比分别增长0.32%和13%。
        保险监管机构继续推进改革创新，政策红利不断：
        2012年保监会陆续出台“投资新政13条”，极大拓宽了保险资金的投资范围。证监会拟允许保险资管开展公募基金业务，将带领保险资管公司转型为综合管理多种资产的专业资产管理机构，实现更多元化的收入来源。此外，新政放宽了险资的投资渠道、投资比例，险资的投资空间得到大幅的提高，未来保险机构能够投资银行理财产品、信托产品、参与金融衍生品进行套期保值，也可以进入PE和不动产投资。相信投资渠道的拓宽，对于未来险资提高投资收益率有着很好的促进作用，保险业的未来盈利空间巨大。
        上海将开展个人税收递延型养老保险试点，太保受益最大：
        在上周召开的2013年全国保险监管工作会议上，项俊波主席透露上海个人税延型养老保险试点方案将待保监会和财税部门达成一致之后进一步上报国务院。而上海市政府工作报告也表示2013年上海市将开展个人税延型养老保险，相信该险种的开闸将为保险收入带来新的增长点。2011年上海市城镇平均年收入是51968元，上海市在2011年的从业人口数量为1104.33万。假设就业人口中的20%，并使用年收入的10%来购买税延养老险，则个人税收递延型养老保险上海试点带来的年保费收入为114.78亿元。2012年上海市的寿险保费收入为482.45亿元，占全国寿险总保费收入的5.4%。经过测算，则税延养老险能提高上海试点的寿险保费23.79%，提升全国寿险保费收入的1.2%。按照上海市寿险市场的规模，待该险种全国实行之后，可为全国寿险市场带来2125.56亿元的新增保费收入，使全国寿险保费收入提升23.86%。中国太保在上海扎根多年，并且持有长江养老51%的股权。长江养老的成立是为了承接上海市企业年金发展中心移交的存量企业年金，拥有当地大部分年金市场份额，在上海开展养老金业务拥有强劲的竞争优势。依靠公司在上海的独特优势，相信太保在将会首先受益。
        目标价35.68港元，维持买入评级：
        在聚焦期缴和营销的策略下，太保寿险的个险新单增速处于行业内领先地位。在港股增发完成之后，太保的偿付能力继续得到提升，大幅超越同行，对于公司业务的开展和新业务的开拓都带来很好的支持。据PE估值和P/EV综合分析评估，给予目标价35.68港元，较现价有18.3432%的上升空间。