报告摘要：
        与戴姆勒合资推进重卡业务发展
        公司与戴姆勒合资，将利好重卡业务发展：1）合资后，共用戴姆勒全球销售渠道并提升公司产品品牌价值，出口量有所增长，有利于实现全球化目标；2）通过引入戴姆勒较成熟的产品与技术，其中最大的支持是满足国Ⅴ排放标准的OM457重型发动机，合资公司发动机产能预计将于2014年投放；3）可从戴姆勒的品牌、管理与研发能力中吸取经验，包括产品质量管控、技术标准转换等，以提升公司的软实力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        与康明斯合作促轻卡业务  福田康明斯利润将明显提升
        公司与康明斯成立50:50股权合资公司，生产轻卡发动机，其中约75%主要用于出口，约25%主要用于自配公司产品欧马可与奥铃，将提升公司轻卡产品竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断福田康明斯将成为公司核心竞争力，  其2012年利润约1.5-2亿元，2013年贡献还将有所上升。
        轻卡行业自2012年10月起销量增速转正，12月增速达11.5%，我们判断轻卡主要是自买自用，若经济复苏，在其初期阶段将带来轻卡销量增长。公司轻卡2012年销量49.7万辆，同比小幅下滑1.0%，略好于行业增速（-1.9%），从产品结构上看，中高端轻卡占比逐步提升，存在换车升级需求。公司中高端轻卡占比逐步提升，中高端轻卡盈利能力较低端轻卡高，公司轻卡整体毛利率约为9.5%，中高端轻卡毛利率11%-12%，随着中高端轻卡占比提升，预计将拉升公司整体轻卡毛利率水平。
        重卡行业调整充分  行业呈现缓慢复苏
        重卡行业从2010年至2012年，由100万辆的产销规模调整为62万辆，属于历史上时间最长、幅度最大的一次调整，并且目前行业比较悲观，车企与经销商库存均较低。从2012年9月份以来，行业出现复苏迹象，月销量环比增长10%左右。
        12月、1月、2月历年属于加库存阶段，而今年经销商、厂家都比较谨慎，未加库存，因此增速没有转正。预计今年前两个月下降5-10%左右，3-4月份销量会逐渐转正，需求将超出市场预期。我们对重卡行业复苏持有乐观态度，现在来看行业增长10%-20%之间，福田戴姆勒市场份额有望提升，2013年公司中重卡销量目标为11万辆，整车销量目标为75万辆。
        盈利预测与投资建议
        预估12-14年EPS  0.68、0.63与0.76元，公司历史上最低的PB在1倍左右，最高为5-6倍。作为强周期股，目前估值优势非常明显。调整评级至“强烈推荐