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研究报告:中邮证券-晨报集萃(1):大势分析-130201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-02-01 10:14:25
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中邮证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 315 KB 分享者: vic****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期,股市和商品联动性再度增强,羊群效应引发的非理性涨势相对明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国经济软着陆、美国债务上限延后和欧洲金融市场恢复稳定,海外对冲基金和共同基金等恢复获利,共同激发了市场的风险偏好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,羊群效应可能引发市场过度反应,积累的庞大获利盘很可能戳破这种泡沫。毕竟经济环境、供需结构和货币政策尚不足以支撑市场彻底步入牛市,经济的自我修复以及市场过度反应的自我修复都将引发市场大幅度向下修正的风险。
        市场将自我修正  
        有研究表明:国内市场羊群行为程度高于美国市场的羊群行为程度。国内政策干预和信息严重不对称,这就使投资者产生了"随大流"、从众的动机,进而产生羊群效应。再加上,国内投资者的投资理念不够成熟,噪声交易严重,也为羊群效应盛行营造了一个大环境。  从宏观环境来看,近期欧洲金融市场稳定、中国经济软着陆和美国债务上限问题延后是资金大动作的信心所在。数据显示,欧洲央行在三个月再融资操作中仅仅投放了50亿美元资金,意味着欧元区银行业对央行资金的依赖程度可能已降低。此前欧洲债务问题反复对市场形成系统性风险的冲击。  从市场的指标可以直观反映出商品市场的羊群效应。1月中旬,国内所有商品的成交量和持仓量都在短时间膨胀。1月24日,国内商品成交量创下了去年8月8日以来的新高,达到1421万手,而1月28日至1月30日,成交量有所下降,但是持仓量从前期的990万手突破1000万手。从A股市场来看,从去年12月4日触底之后,持续反弹,截至1月28日,上证综合指数涨幅达到22.7%,银行、房地产、钢铁、建材和汽车等,受益于新一轮投资的启动而成为月底轮番领涨的板块。
        未来的风险在于,如果羊群行为超过某一限度,将诱发另一个重要的市场现象--过度反应的出现。在上升的市场中,盲目地追涨越过价值的限度,只能是制造泡沫,但泡沫容易被戳破。  

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