业绩预告密集发布,火电公司业绩大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 月份,宝新能源、国投电力等公司发布业绩预告,相对于去年同期,基本均取得大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要电力公司公告了年度经营数据,水电电量较好,火电电量普遍不佳。
清洁能源工作推进,火电环保改造加速。国家对清洁能源工作的推动力度较大,相关规划、政策等纷纷出台,推动清洁电源建设;火电是节能减排的重点行业,近期脱硝电价试点扩大等政策出台,推动相关工作加速进行。
电力板块 1 月份以来跑输大盘5.82 个百分点。电力板块1 月份以来跑输大盘5.82 个百分点,过去三个月跑输大盘10.6 个百分点。目前电力行业2012 年平均PE 为16.33 倍,在所有行业中处于中等位置;平均PB1.73 倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。
2 月份建议重点关注成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司和水电价格调整的公司。水电和火电2012 年全年盈利将大幅增长。煤价低位条件下,火电业绩仍将明显增长;水电盈利将主要取决于来水。
火电:短期不会上调或下调电价;煤炭库存较高,煤价仍将低位震荡;发电量逐步回暖,未来增速有望随经济继续回升。
水电:主要媒体报道水电定价机制有望进行调整,跨省送电的电站可望按照落地端进行电价核算;发电量维持低位;资金成本将持续下降。
建议关注: (1)受益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源;(2)成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源、st 漳电;(3)13 年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司:如华能国际、长江电力;(4)市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司:如申能股份、深圳能源、桂东电力;(5)坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司:如st 漳电、内蒙华电。
风险提示:用电需求增速低于预期,动力煤价大幅反弹,河流来水不佳。