投资建议：
        我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.34元、0.52元和0.65元，对应PE分别为25倍、16倍和13倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司经历了两年的成长阵痛，最坏的时候已经过去，2013年将是公司扭转趋势的一年，给予公司"推荐"的投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点：  
        电能质量产品天花板未现，海外业务可期：公司电能质量产品主要是SVC和SVG。从技术上看，SVG对SVC形成一定替代作用，但是目前价格差距还比较大（同容量的SVG是SVC的4倍左右价格），所以在冶金等领域，SVC仍显示出比较强的性价比。今年冶金行业不景气，所以SVC订单量也受到较大影响。SVC跟SVG总体来看需求空间还比较大，尤其是电网领域。目前南方电网已经使用较多，未来如果国家电网扩大使用规模，公司也能迎来更多机会。相较之下风电SVG已经比较饱和，而煤炭、有色、铁路等还有增长空间。公司也积极开展了无功补偿的国际业务，2012年总订单中有4亿左右来自海外。和国内订单相比，海外订单价格和回款速度都更好，具备更强的盈利能力。
          变频器份额提升有望，高性能产品逐步放量：公司的高压变频产品目前市场份额仍仅有5%左右，未来还有较大提升空间。公司的高性能超大功率产品主要用于西气东输和LNG等领域。西气东输目前西三线开始建设，每150公里建一个加压站，每个站需要4套变频设备，总共需要80套，10亿左右市场容量。以前外资厂商独占西气东输，目前广电电气、荣信股份已拿到供货资质，参照我国特高压的发展路径，国产高压变频产品在西气东输中的应用份额必然会大幅提升，而且西四、西五等线路继续建设还会有足够大的市场空间。
        聚焦主业，完善管理：公司旗下目前子公司众多，随着经营规模持续扩大，管理难度与日俱增。公司在2011年开始推行阿米巴管理，效果在逐步体现，费用控制方面已经见到一定效果。此外，恒大高新通过受让股权将成为荣信子公司信力筑正的二股东，未来可能逐步增资至控股。这块余热余压业务荣信将逐步淡出，控股转变为参股，信力筑正为母公司贡献投资收益，不再并表。  
        风险提示：电网SVG  推广低于预期、电能质量行业竞争加剧、工业景气度回升不达预期