􀂾  山西漳泽电力股份有限公司是一家以火力发电为主营业务的上市公司，控股股东中国电力投资集团公司持股比例为36.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前可实现营业收入的分支机构主要是漳泽发电分公司、河津发电分公司、蒲洲发电分公司、秦皇岛秦热发电有限公司等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  公司目前可控装机容量合计数为275.26万千瓦，权益装机容量为239.26万千瓦。根据山西的实际，我们预测公司全年自有机组发电量2008年为130亿千瓦时，销售电量为122亿千瓦时。
􀂾  根据公司相关在建工程以及董事会议案披露，公司新增电力资产未来呈现较快增长，如娘子关2*600MW发电机组项目、临汾热电1*300MW工程、侯马2*200MW供热机组以及两个风电项目。
􀂾  参股企业华泽铝电作为公司一个利润贡献大户（投资收益占公司利润总额的37.24%），业绩面临下滑，公司可分享的投资收益也将因此下
􀂾  火电行业形势不容乐观：电价上调的性质属于成本部分补偿，电力行业的亏损额有望降低，但无法实现盈利能力的根本性提升；发电设备利用小时数的继续下降和用电量增速的放缓，反映了电力供需形势正在发生重大的变化。
􀂾  我们对公司的盈利预测结果是，2008年预计亏损0.12元/股，但长期看，随着公司新增大型电源项目的不断建设，公司可持续发展能力较好
􀂾  为此，我们采用市净率指标对公司进行评价，据WIND咨询显示，首先，从申万板块看，电力、蒸汽、热水的生产和供应业板块的市净率处于所有行业的较低水平；其次，从火电行业看，漳泽电力以2008-6-24日收盘价5.05元计算，对应市净率为1.96倍，公司仍处于火电行业估值区间中位。综合来看，我们认为，漳泽电力尽管2008年可能还面临亏损，但考虑此行业在整体市场上估值水平较低、以及该股在火电行业处于中位市净率的事实，我们给予其“谨慎推荐”评级。