扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

葛洲坝研究报告:招商证券-葛洲坝-600068-分离式转债投资价值分析-080625

股票名称: 葛洲坝 股票代码: 600068分享时间:2008-06-26 09:39:27
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨向阳,王小勇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 302 KB 分享者: cc0****28 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂉  分离转债条款:共发行13.90  亿元,发行价和债券面值为100  元,债券期限为6  年,每份转债附21.7  份认股权证,总共30163  万份权证,权证期限为18  个月,行权价格为9.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券无担保,上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级为AA+级,票面利率询价区间为0.6%~1.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  募集资金将提高公司营运能力,减少公司财务费用,增强公司抗风险能力:本次募集资金主要用于补充流动资金、偿还银行借款和大广北北高速公路项目。由于公司所处的建筑施工行业资金占用量巨大的特性,加上目前信贷收紧的局面,公司募集资金将有助于提高公司营运能力,减少公司财务费用,增强公司抗风险能力。预计公司08-10  年每股基本收益为0.45  元、0.58  元、0.74  元,同比增长21%、30%、28%。给与公司08  年20  倍PE  估值,目标价9  元,维持“审慎推荐-A”的投资评级。
􀂉  债券价值:我们预计实际发行时的票面利率为0.6%,参照目前市场类似的分离债存债的到期收益率,预计葛洲坝债的到期收益率在6.6%~6.8%之间,相应的债券价格为70.67~71.45  元。债券价值中枢为71.06  元,对应的到期收益率为6.7%。
􀂉  认购权证价值:此次发行分离式转债所附认购权证执行价为9.19  元/股,以当前(6  月24  日)葛洲坝收盘价7.83  元/股计,为一价外认购权证。葛洲坝正股的历史波动率为60%~65%,目前市场相似条件的认购权证的隐含波动率是历史波动率的2.2  倍以上,保守估计权证上市后隐含波动率在130%~140%之间,当正股价格在当前价正负10%的范围内变动时,对应葛洲坝认购权证价格为1.  83~2.29  元,对应的杠杆比例在1.5-2  倍之间。权证的价格中枢为2.12  元,对应的隐含波动率为135%。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com