通货膨胀导致农产品价格牛市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业内存在粮食价格上涨与通货膨胀谁因谁果的争论,“粮价上涨为因”论者认为食品价格上涨推动CPI 上涨,“通货膨胀为因”论者认为是中印经济腾飞所拉动、美国放松流动性所引致的通货膨胀,我们支持“通货膨胀为因”论,通过对73 年石油危机历史分析,我们认为是通胀导致了粮价、油价甚至猪价的上涨,解决方法是收紧流动性,通货膨胀控制不了,农产品价格将持续高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
农产品价格上涨并不代表农业股业绩有暴增机会。对绝大部分农产品加工型公司来说,意味着成本上升。按“种植养殖-农产品加工-品牌消费”产业链看,每个环节都很分散,且越往下游集中度趋高,故每个环节往下游的成本转嫁能力都不强。最下游的大众品销售因为CPI 的缘故也不能随意涨价。
我们看好的农业股,理由都不是基于粮食价格上涨这一原因。比如我们推荐玉米制种行业的敦煌种业,是因其与美国先锋公司合作生产比郑单958 春玉米更优的先玉335 品种,其经营模式是高成本高价格,与玉米价格上涨没有关系;我们推荐的海水产品养殖的好当家,而好当家的海参涨价是与整体的消费升级有关,直接跟通货膨胀相关,与粮食价格上涨无关,如果出现恶性通货膨胀时,粮价异常上涨,反而会挤占高端消费;我们推荐的番茄酱行业的新中基,番茄酱行业涨价与粮食涨价关系也不大,倒是番茄受粮食种植比较效益的驱动,价格呈现上升态。
长期关注四子行业,短期把握季节性。建议长期关注海珍品养殖、番茄酱加工、制种、水产饲料等几个子行业,三季度关注番茄酱加工业的新中基(7、8 月份番茄集中收购)、水产饲料的天邦股份(6-10 月销售旺季),四季度末关注糖价与南宁糖业。风险因素是:新中基负债率高,天邦股份越南项目可能受当地经济影响大,南宁糖业新榨季食糖产量与届时价格预测实非易事。