􀂾  葛洲坝集团股份有限公司(600068)将于本周四（6  月26  日）起开始按面值人民币100  元发行1390  万张可分离债券,  预计募集资金13.9  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的21.7  份认股权证，认股权证共计发行3.0163  亿份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次发行债券为无担保债券，上海新世纪资信评估投资给出了AA+的信用评级。
􀂾  本次发行向公司原无限售条件流通股股东优先配售，优先配售日及网上、网下申购日均
为2008  年6  月26  日，其中网上申购时间为上海证券交易所交易系统的正常交易时间(9:30-11:30，13:00-15:00)；优先认购代码为“704068”，认购名称为“葛洲配债”。优先配售后剩余可转债的申购，网上申购代码为“733068”，  认购名称为“葛洲发债”。
􀂾  公司目前已形成以工程施工、水电开发等六大板块为核心的产业结构，预计2008  年-2010年可实现每股收益0.45  元、0.58  元、0.74  元，同比增长21%、30%、28%。本次可离
债债券交易部分募集资金将全部用于银行贷款的偿还，此项举措可有效减轻公司财务力；权证行权募集资金将全部用于大广北高速公路项目建设，但预计该项目不会对公司业绩提升产生明显推动作用。
􀂾  与已发行的其它可分离债券相比，我们认为葛洲坝可分离债具有发行规模适中，对原股东配售比例和票面利率低的特点，因此本期债券条款对原股东优惠较小。值得关注的是，此次随债派发的权证比例创下新高，我们认为高额的派发比例能提高此期债券的投资价值。
􀂾  综合纯债和权证的定价分析，我们认为此期可分离债的价格区间在97.5-119.47  元，在
不考虑资金成本的情况下，原股东相应的申购收益率区间为-2.5%-19.47%。由于存在申购负收益的可能，建议原流通股东谨慎参与申购。
􀂾  据估算，网上申购收益率应在-0.02%-0.23364%之间，网下配售由于存在5  倍杠杆率，因此网下配售收益率应在-0.1%-1.168%之间。由于可分离债价格受正股股价波动影响较大，建议使用非自有资金的投资者应谨慎参与。